股价涨超22%！南王科技创业板上市，聚焦纸制品包装

6月12日，福建南王环保科技股份有限公司（以下简称“南王科技”）登陆创业板，保荐人为申万宏源证券。本次发行价格17.55元/股，发行市盈率49.96倍，截至发稿时间，最新总市值约41亿元。

南王科技的主营业务为纸制品包装的研发、生产和销售，主要产品为环保纸袋及食品包装。

根据招股书，发行人的控股股东、实际控制人为陈凯声，持有发行人3,480万股股份，占公司本次发行前总股本的23.78%，同时，陈凯声作为晋江永瑞的执行事务合伙人控制发行人6.45%股份、作为惠安众辉的执行事务合伙人控制发行人6.24%股份，陈凯声通过直接及间接的方式合计控制公司36.47%的股份。

本次IPO拟募集的资金主要用于年产22.47亿个绿色环保纸制品智能工厂建设项目、纸制品包装生产及销售项目。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，南王科技实现营收分别为8.48亿元、11.95亿元、10.54亿元，净利润分别为6615.27万元、8401.52万元、7551.35万元。

基本面情况，图片来源：招股书

报告期内，公司主营业务毛利率（不含“运输装卸费”）分别为25.18%、23.34%、22.56%。在原材料价格波动等情况下，其毛利率水平或将随之波动。

事实上，公司生产所用主要原材料为原纸，占生产成本的比例较高。根据敏感性分 析，原纸价格每上涨10%，将会导致公司毛利率下降4.34个百分点。2020年至2022年，受纸浆价格上涨影响，公司原纸平均采购价格上升。

报告期各期末，公司存货账面价值分别为1.56亿元、1.94亿元、2.07亿元，占资产总额的比例分别为17.95%、18.22%、18.85%；报告期内，公司存货周转率分别为4.78次、5.54次、4.30次。公司少量原材料和库存商品库龄较长，公司根据减值测试情况相应计提了跌价准备，截至2022年12月31日，存货跌价准备金额为713.47万元。

南王科技有部分产品出口销售，主要以美元进行结算。报告期内，公司外销收入占主营业务收入的比重分别为28.63%、25.26%、20.53%。如果汇率发生较大波动，将会对其经营业绩产生一定冲击。

截至2022年12月31日，发行人商誉账面价值为2720.47万元，为2017年发行人购买珠海中粤100%股权及2019年发行人购买香河南王100%股权时所形成，报告期内该等商誉未发生减值，若珠海中粤及香河南王未来经营情况出现恶化，公司将面临商誉减值的风险。

随着下游消费市场逐步回暖，预计南王科技2023年上半年营业收入较2022年上半年上涨14.65%~22.56%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润较2022年上半年上涨36.01%~58.06%。