一博科技（301366）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期一博科技（301366）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.0亿元，同比上升21.7%，归母净利润384.16万元，同比下降93.0%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.63亿元，同比上升15.0%，第二季度归母净利润1055.83万元，同比下降72.48%。本报告期一博科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达223.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率27.1%，同比减24.78%，净利率0.77%，同比减94.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计7086.06万元，三费占营收比14.16%，同比增13.95%，每股净资产10.13元，同比减29.69%，每股经营性现金流0.05元，同比减87.04%，每股收益0.02元，同比减93.01%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.14%，资本回报率不强。去年的净利率为9.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为21.78%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.14%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达223.78%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司珠海 PCB工厂供的面向下一代服务器的生产和其他板厂有何区别？

答：1公司基于日常高速 PCB 设计所掌握的信息汇总以及和服务器类的客户沟通，我们认为下一代的服务器运行速率会显著提升，对 PCB 的加工要求会进一步提高。除了对高速板材加强研究，对业界前沿高速板材开展研究、对比测试外，我们对 PCB 的关键加工工艺也在进行全方位的研发及技术储备，比如阻抗精度和背钻精度等核心指标，借助 SI（信号完整性）仿真分析，我们认为下一代服务器的阻抗精度需要控制在+/-5%以内，而业界现有板厂能实现+/-5%的阻抗精度的极其罕见。近期我们已经交付+/-5%的阻抗精度的实际订单，并正在朝着不增加或尽量少增加成本的解决方案。同样的，在背钻精度方面，我们也实现了技术指标的突破。

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