赛维时代（301381）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期赛维时代（301381）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入81.88亿元，同比上升20.39%，归母净利润2.1亿元，同比上升7.34%。按单季度数据看，第三季度营业总收入28.43亿元，同比上升8.33%，第三季度归母净利润4055.32万元，同比上升200.93%。本报告期赛维时代公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达159.98%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率43.56%，同比减3.06%，净利率2.56%，同比减10.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计31.23亿元，三费占营收比38.14%，同比减4.39%，每股净资产6.6元，同比增9.23%，每股经营性现金流1.84元，同比增251.65%，每股收益0.52元，同比增6.98%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.64%，资本回报率一般。去年的净利率为2.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.22%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为6.64%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.31%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达159.98%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.51亿元，每股收益均值在0.87元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025Q2 利润率环比改善的原因？

答：2025Q2 利润率环比改善主要来自于非服业务亏损收窄和服饰业务利润率提升，其中非服业务亏损收窄贡献较大非服业务自去年下半年开始进行去库存，伴随着库存商品的出清，亏损金额逐步收窄；服饰业务利润率提升主要由于公司在 4月中旬对于部分产品进行提价，同时推广费用降低，因此利润率有所提升。

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