恒达新材：2023年净利同比下降10.08% 拟10派5.59元

中证智能财讯 恒达新材（301469）4月22日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入8.69亿元，同比下降8.86%；归母净利润8763.45万元，同比下降10.08%；扣非净利润7749.72万元，同比下降9.25%；经营活动产生的现金流量净额为-1.97亿元，上年同期为1.47亿元；报告期内，恒达新材基本每股收益为1.18元，加权平均净资产收益率为10.28%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派5.59元（含税）。

以4月19日收盘价计算，恒达新材目前市盈率（TTM）约为24.52倍，市净率（LF）约为1.57倍，市销率（TTM）约为2.47倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，恒达新材近三年营业总收入复合增长率为8.94%，在特种纸行业已披露2023年数据的9家公司中排名第5。近三年净利润复合年增长率为-0.81%，排名5/9。

年报显示，公司专业从事特种纸原纸的研发、生产和销售，主营产品覆盖医疗及食品包装原纸、工业特种纸原纸以及卷烟配套原纸等领域。

分产品来看，2023年公司主营业务中，医疗及食品包装原纸收入7.34亿元，同比下降16.26%，占营业收入的84.54%；工业特种纸原纸收入0.61亿元，同比增长88.77%，占营业收入的6.99%；卷烟配套原纸收入0.02亿元，同比下降59.13%，占营业收入的0.21%。

截至2023年末，公司员工总数为623人，人均创收139.44万元，人均创利14.07万元，人均薪酬10.06万元，较上年同期分别下降13.83%、14.98%、6.40%。

2023年，公司毛利率为18.35%，同比下降0.52个百分点；净利率为10.09%，较上年同期下降0.13个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为12.52%，同比上升0.27个百分点，环比下降10.97个百分点；净利率为6.83%，较上年同期上升2.31个百分点，较上一季度下降5.47个百分点。

分产品看，医疗及食品包装原纸、工业特种纸原纸、卷烟配套原纸2023年毛利率分别为18.87%、18.76%、10.31%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.93亿元，占总销售金额比例为22.27%，公司前五名供应商合计采购金额6.03亿元，占年度采购总额比例为47.38%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为10.28%，较上年同期下降7.72个百分点；公司2023年投入资本回报率为7.59%，较上年同期下降5.54个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为-1.97亿元，同比减少3.44亿元；筹资活动现金流净额6.95亿元，同比增加7.57亿元；投资活动现金流净额-1.92亿元，上年同期为-7911.81万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-4.20亿元，上年同期为-1.41亿元。

2023年，公司营业收入现金比为118.72%，净现比为-224.93%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.67次，上年同期为1.11次（2022年行业平均值为0.69次，公司位居同行业1/13）；固定资产周转率为3.39次，上年同期为3.57次（2022年行业平均值为2.81次，公司位居同行业5/13）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.59次、2.33次。

2023年，公司期间费用为7650.63万元，同比减少409.25万元；但期间费用率为8.81%，同比增长0.35个百分点。其中，销售费用同比下降11.15%，管理费用同比增长11.78%，研发费用同比下降9.57%，财务费用同比下降26.56%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末减少8.25%，占公司总资产比重下降15.68个百分点；存货较上年末增加257.08%，占公司总资产比重上升12.99个百分点；在建工程较上年末增加1547.51%，占公司总资产比重上升11.07个百分点；应收账款较上年末增加5.54%，占公司总资产比重下降7.64个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加30.12%，占公司总资产比重下降3.94个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加175.11%，占公司总资产比重上升0.54个百分点；应付账款较上年末增加12.23%，占公司总资产比重下降5.06个百分点；长期递延收益较上年末增加117.71%，占公司总资产比重上升0.15个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为4.75亿元，占净资产的34.82%，较上年末增加3.42亿元。其中，存货跌价准备为15.07万元，计提比例为0.03%。

2023年全年，公司研发投入金额为3544.60万元，同比下降9.57%；研发投入占营业收入比例为4.08%，相比上年同期下降0.03个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报称，公司高度重视产品研发和技术创新，属于国家高新技术企业。公司的技术研发中心被浙江省科技厅认定为特种纸省级高新技术企业开发中心。浙江省恒达特种纸基新材料研究院被浙江省科技厅、发改委和经信厅共同认定为“省级企业研究院”。截至2023年年末，公司拥有专利40项，其中发明专利35项。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为19.60%，相比上年末下降15.78个百分点；有息资产负债率为10.15%，相比上年末下降8.87个百分点。

2023年，公司流动比率为6.92，速动比率为4.11。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为杨瑞典、UBS AG、海通证券股份有限公司、中国国际金融香港资产管理有限公司-CICCFT8(QFII)、申万宏源证券有限公司，取代了三季度末的中信证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、光大证券股份有限公司、平安证券股份有限公司、唐月娣、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、中信里昂资产管理有限公司-客户资金。在具体持股比例上，招商证券股份有限公司持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.31万户，较三季度末下降了2756户，降幅17.39%；户均持股市值由三季度末的23.63万元下降至23.10万元，降幅为2.24%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。