恒达新材（301469）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大
据证券之星公开数据整理，近期恒达新材（301469）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.21亿元，同比上升2.55%，归母净利润3423.5万元，同比下降12.68%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.78亿元，同比上升9.44%，第二季度归母净利润2100.27万元，同比下降6.75%。本报告期恒达新材公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达279.09%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.56%，同比增3.82%，净利率6.57%，同比减14.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计2323.59万元，三费占营收比4.46%，同比增59.74%，每股净资产15.22元，同比增1.3%，每股经营性现金流-0.49元，同比减128.28%，每股收益0.38元，同比减13.64%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 在建工程变动幅度为-85.49%,原因:全资子公司恒川新材二期项目部分完工转入固定资产。
- 使用权资产变动幅度为-54.55%,原因:计提使用权资产折旧。
- 合同负债变动幅度为-32.68%,原因:预收货款减少。
- 长期借款变动幅度为-40.97%,原因:长期借款重分类至一年内到期的非流动负债。
- 交易性金融资产变动幅度为-39.09%,原因:闲置资金购买理财减少。
- 其他应收款变动幅度为-68.63%,原因:押金保证金减少。
- 其他流动资产变动幅度为39.82%,原因:预缴税金增加。
- 其他非流动资产变动幅度为330.15%,原因:预付设备及工程款增加。
- 应付职工薪酬变动幅度为-48.43%,原因:计提年终奖减少。
- 应交税费变动幅度为-36.1%,原因:应交企业所得税、房产税、土地使用税余额减少。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为31.98%,原因:本期一年内需归还的长期银行借款增加。
- 其他流动负债变动幅度为-34.41%,原因:预收货款待转销项税减少。
- 销售费用变动幅度为55.72%,原因:公司近年来持续加大海外业务拓展，报告期内业务拓展销售人员薪酬与展览费支出增加。
- 财务费用变动幅度为169.26%,原因:银行存款利息收入减少。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-128.28%,原因:本报告期采购原材料-木浆增加导致现金支出增加。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为124.55%,原因:本报告期购买理财支付现金减少且报告期末赎回增加。
- 现金及现金等价物净增加额变动幅度为97.48%,原因:本报告期采购原材料-木浆增加导致现金支出增加、本报告期购买理财支付现金减少且报告期末赎回增加。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为4.08%，资本回报率不强。去年的净利率为6.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.99%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.08%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达279.09%）
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司如何看待原材料木浆的价格走势，以及公司采取的应对措施？
答：木浆价格受国际环境及形势、汇率波动等不确定因素影响较大，从去年开始整体波动频率加快，去年 11 月至 12 月存在短期上涨，今年 4 月份以来木浆价格下降，目前判断木浆价格持续大幅下降的可能性较低。公司在木浆价格处在中低位区间时会主动加大木浆储备，以管控采购成本。
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