长华化学（301518）2025年中报简析：净利润同比增长62.71%，盈利能力上升
据证券之星公开数据整理，近期长华化学（301518）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入12.3亿元，同比下降15.8%，归母净利润4112.85万元，同比上升62.71%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.51亿元，同比下降18.52%，第二季度归母净利润2243.1万元，同比上升589.05%。本报告期长华化学盈利能力上升，毛利率同比增幅56.03%，净利率同比增幅93.1%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率6.39%，同比增56.03%，净利率3.34%，同比增93.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计3147.94万元，三费占营收比2.56%，同比增25.3%，每股净资产10.25元，同比增2.52%，每股经营性现金流0.49元，同比增192.8%，每股收益0.3元，同比增66.67%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为3.85%，资本回报率不强。去年的净利率为1.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.46%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.85%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达271.52%）
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍下二氧化碳聚醚项目（一期）的技术来源及先进性情况？
答：二氧化碳聚醚由二氧化碳与环氧丙烷发生交替共聚反应制得，而二氧化碳-环氧化合物共聚反应存在较高的技术门槛，由于二氧化碳是惰性气体，催化剂的催化共聚效率不高，阻碍了二氧化碳聚醚的发展。开发高效、价格低廉的新型催化剂及低温低压工艺技术是当前二氧化碳聚醚产业的技术难点。2022年6月，公司与 Econic签署《联合开发和许可协议》约定 Econic 将已有的二氧化碳聚醚催化剂技术在中国授权给公司使用。同时，公司持续加大研发投入，开发二氧化碳聚醚制备工艺、产品配方及应用，形成一系列成果专利，进一步夯实公司实施二氧化碳聚醚项目的技术基础。
目前公司经过不同领域中高端客户验证，本项目的二氧化碳聚醚产品具有聚碳酸酯链段和聚醚链的嵌段结构，且末端以聚醚链段进行封端，在保留端羟基活性的同时，有效提高了聚醚产品的稳定性。制备的产品兼具聚酯型和聚醚型多元醇的优点，同时拥有更窄的分子量分布、无催化剂残留、环保性高，是一种被国家列为鼓励类的绿色高效技术。此外，以二氧化碳聚醚制备的聚氨酯材料具有更优异的物理、化学性能，应用领域广泛。
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