威马农机（301533）2025年中报简析：净利润同比下降48.96%，公司应收账款体量较大
据证券之星公开数据整理，近期威马农机（301533）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.78亿元，同比下降13.02%，归母净利润1914.08万元，同比下降48.96%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.99亿元，同比下降22.68%，第二季度归母净利润948.52万元，同比下降54.72%。本报告期威马农机公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达214.36%。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率17.86%，同比增5.39%，净利率5.06%，同比减41.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计2776.35万元，三费占营收比7.34%，同比增140.26%，每股净资产11.34元，同比增2.23%，每股经营性现金流-0.23元，同比减192.83%，每股收益0.2元，同比减48.95%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 货币资金变动幅度为-21.34%,原因:募投项目投资建设和泰国工程项目建设资金占用增加。
- 应收款项变动幅度为10.42%,原因:信用账期客户销售规模增加。
- 存货变动幅度为30.04%,原因:季节性产品备库备件资金占用增加。
- 固定资产变动幅度为258.7%,原因:本期达到使用条件投入使用的资产转固增加。
- 在建工程变动幅度为-59.0%,原因:本期达到使用条件投入使用的资产预转固影响减少。
- 合同负债变动幅度为-23.56%,原因:合同订单预收款减少。
- 销售费用变动幅度为23.3%,原因:营销渠道建设与自主品牌建设等市场开拓，加大营销端人员投入与市场开拓投入，影响费用增加。
- 管理费用变动幅度为33.37%,原因:公司为战略布局，储备泰国工厂人才影响管理费增加。
- 财务费用变动幅度为62.63%,原因:存款利息减少。
- 所得税费用变动幅度为-55.94%,原因:本期利润下降影响减少。
- 研发投入变动幅度为30.85%,原因:持续加大研发项目投入，研发费用相应增加。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-192.83%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金同期对比减少，同时因海外经营周期影响存货资金占用增加。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为19.65%,原因:本期募投建设项目与海外工厂建设项目投入支付额净减少。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为29.93%,原因:本期回购股份对比减少。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为5.4%，资本回报率一般。去年的净利率为8.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.79%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为5.4%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达214.36%）
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