宏鑫科技IPO：出奇的律师费？近期募资额大缩水，制度又改了
来源：投行实务观
浙江宏鑫科技股份有限公司（以下简称：宏鑫科技）于2022年4月22日申报创业板IPO，2023年9月得到证监会同意注册发行的文件，公司最终将于2024年4月15日也就是下周一登陆创业板市场：
宏鑫科技是做汽车零部件的，报告期内其财务状况如下所示：
根据《审阅报告》，公司主要财务信息如下：
公司业绩还是蛮不错的，也正因为这尚佳的业绩走势，如愿以偿的得到批文马上就顺利上市了。
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律师费这么高？
我们对宏鑫科技感兴趣，是发现其招股书内披露的发行费用如下：
8648万元的发行费用中，保荐承销费毫无疑问是最大头，剩下的竟然是审计费和律师费五五开？这太不可思议了。审计费收了1800万元，律师费竟然收了有1700万元？
我们去了解了下宏鑫科技的股权架构，具体情况如下：
这公司好像也没啥复杂的子公司需要核查的，第二轮问询问题甚至已经几乎只有财务问题了：
按道理来讲，律师的工作量也没啥啊，实在是难以理解为何律师能收费那么高。
我们翻阅了近期新上市的一众公司的中介收费情况：
近期新上市公司的律师费情况，宏鑫科技是最高的一家，而且这收费基本都赶上审计验资费了，开玩笑说一句难道是律师扛着这项目的什么雷，担了什么风险所以才收费这么高吗？
我们本来想着难道是律师帮忙写招股书了，承担了很大的工作量，就想着查阅下律师在现场配置的人手什么的，不过现在新版本的招股书改的乱七八糟的，也看不到各中介机构的经办人、在现场安排的人手都有多少，也不太好判断为何律师费有这么高。
看不到律师的配置，但是我们能看到保荐机构还是派了不少员工的，就这人手配置，律师应该不至于是参与过啥招股书撰写，那项目的律师费咋就能收取了一个明显高于市场平均水平的价格呢？实在是费解。
不会这公司真有我们不了解的什么秘辛吧。
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募集资金规模大幅缩水？
除了明显高于市场水平的律师费，宏鑫科技引起我们关注的还有其募集资金情况，在招股书内，宏鑫科技披露其拟净募集7.48亿元：
然而近期宏鑫科技披露的新股认购情况，我们发现其实际募集资金大幅低于7.48亿元这一水平，仅为3.9亿元左右：
查阅宏鑫科技的发行文件，其本次发行定价为10.64元，对应发行市盈率为25倍：
这一发行市盈率定的25倍，应该是询价后和交易所反复沟通的结果，是低于同行业可比公司的平均市盈率的，比如其所处的汽车制造业的全行业市盈率也仅仅是高了一点：
若按照当年的拟募集资金额来计算，宏鑫科技的发行价需要至少提高一倍才能完成目标，也不知是公司当年做募投时对自身业绩增长过于乐观了，还是说近期股价下行导致二级市场估值缩水，连带着拟IPO企业的募集资金额也大幅下跌了。
考虑到近期二级市场走势相当不景气，投资者给的这个报价已经很接近同行业的市盈率水平了，算是比较给面子了，毕竟他们也要在新股发行上赚钱的。
就是这么一来，宏鑫科技实际募集资金仅仅到了当初目标值的一半。
查阅近期新进上市公司的募集资金情况，我们发现近期募集资金规模不足预期的上市公司不只是宏鑫科技一家，像星宸科技原本拟募集30亿元，结果最后只拿到6.8亿元，估值大幅缩水；美新科技原本拟募集10.28亿元，结果最后只拿到4.31亿元：
当年风口在的时候，猪都能上天，大家估值都吹的虚胖，但是一级市场毕竟还是要看二级市场脸色的，如今潮水退去，二级市场不买账，你想募集那么多，投资者不干啊。
这境况与此前两创板块、全面注册制伊始动辄大几亿、数十亿元的超募真是形成鲜明对比，所以真是每次风口开启的时候才是上市的最好时机啊，那个时候抓不到，现如今上市真是难了不少了，连募资额也大打折扣了。
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总结
不过毕竟国内散户投资者众多，所以虽然宏鑫科技发行募资额大幅缩水，但是其发行中签率还是很低，我们团队一直强调，什么时候新股发行到股票难卖了，ZCZ改革才到位，现在显然还没到时候。
不过就目前这境况，这个时候有点遥遥无期，倒是也有可能有一种极端情况，比如像宏鑫科技这样，辛辛苦苦干了一年半，规范了很久发现发行价只有一丁点，然后实控人不愿意发，一二级市场倒挂，这样股票卖不出价格，老板自己都不同意发行了，当然这得是太极端的情况了。毕竟绝大多数老板的想法肯定是历经艰辛搞出来的，起码先上市再说。
所以这就要再配合严苛的退市制度来，倘若上市公司老板一通搞来发现，上市没募集几个钱，搞着搞着业绩不行就要被退市了，辛辛苦苦折腾一趟啥好处没捞着，他就肯定要在发行价格端或者其他方面与中介机构再博弈了。
所以ZCZ改革任重道远啊，今天监管机构又准备改法规了，不知道后面的走向会如何，起码我们团队一直吐槽的科创板，指引又要改了：
肯定要改啊，近年来资本市场多少财务造假大案，发生在科创板的可不知凡几，今天不想多说这事了，近期我们还会有两篇文章再聊聊科创板。
对于拟IPO公司的老板来说，还是那句话，上市要抓风口啊。当然，宏鑫科技这一募资额是否有监管要求调减的成分在，我们也无从得知了。