惠柏新材：2024年上半年亏损446.1万元

中证智能财讯 惠柏新材（301555）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入5.12亿元，同比下降28.37%；归母净利润亏损446.1万元，上年同期盈利3056.41万元；扣非净利润亏损693.12万元，上年同期盈利2954.01万元；经营活动产生的现金流量净额为402.87万元，上年同期为-1.58亿元；报告期内，惠柏新材基本每股收益为-0.05元，加权平均净资产收益率为-0.42%。

公告称，公司营业收入变化主要由于风电叶片用环氧树脂产品销售额较去年同期下降。

报告期内，公司合计非经常性损益为247.02万元，其中金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为195.24万元。

以8月27日收盘价计算，惠柏新材目前市盈率（TTM）约为98.89倍，市净率（LF）约为2.11倍，市销率（TTM）约为1.88倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3.14亿元，同比下降30.23%，环比增长57.80%；归母净利润35.4万元，同比下降98.12%，环比增长107.35%；扣非净利润-95.57万元，同比下降105.29%，环比增长84.01%。

半年报显示，公司主营业务为特种配方改性环氧树脂系列产品的研发、生产和销售，主要包括风电叶片用环氧树脂、新型复合材料用环氧树脂、电子电气绝缘封装用环氧树脂等多个应用系列产品。

2024年上半年，公司毛利率为10.55%，同比下降3.31个百分点；净利率为-0.87%，较上年同期下降5.14个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为11.08%，同比下降2.30个百分点，环比上升1.36个百分点；净利率为0.11%，较上年同期下降4.09个百分点，较上一季度上升2.53个百分点。

盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为-0.42%，同比下降5.78个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为-0.09%，较上年同期下降4.4个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为402.87万元，同比增加1.62亿元，主要系承兑汇票贴现减少，以及采用承兑汇票背书转让方式付款较多所致；筹资活动现金流净额5943.06万元，同比减少7985.15万元，主要系附追索权的贴现未终止确认的票据减少所致；投资活动现金流净额-1.09亿元，上年同期为-1433.86万元，主要系珠海厂房建设投入增加、购买固定资产设备支出增加以及将闲置资金用于现金管理增加所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为6167.24万元，上年同期为-634.92万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为150.90%，净现比为-90.31%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.26次，上年同期为0.40次（2023年上半年行业平均值为0.29次，公司位居同行业2/13）；固定资产周转率为8.07次，上年同期为11.15次（2023年上半年行业平均值为1.94次，公司位居同行业1/13）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.62次、4.47次。

2024年上半年，公司期间费用为6063.98万元，较上年同期减少75.72万元；但期间费用率为11.84%，较上年同期上升3.26个百分点。其中，销售费用同比增长26.44%，管理费用同比增长4.6%，研发费用同比下降3.26%，财务费用同比下降65.59%。

资料显示，销售费用的变动主要因为展会费及人员薪酬增加；财务费用的变动主要因为本报告期承兑汇票贴现大幅减少。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收票据较上年末减少55.34%，占公司总资产比重下降6.41个百分点；应收款项融资较上年末减少79.44%，占公司总资产比重下降5.08个百分点；在建工程较上年末增加59.12%，占公司总资产比重上升4.16个百分点；应收账款较上年末减少1.71%，占公司总资产比重上升3.78个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末减少91.38%，占公司总资产比重下降8.59个百分点，主要系本报告期信用等级一般的金融机构；应付票据较上年末减少27.36%，占公司总资产比重下降3.66个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加39895.04%，占公司总资产比重上升1.18个百分点；其他流动负债较上年末增加56.24%，占公司总资产比重上升1.26个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.07亿元，占净资产的10.21%，较上年末增加945.06万元。其中，存货跌价准备为283.06万元，计提比例为2.57%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为43.68%，相比上年末下降4.51个百分点；有息资产负债率为5.29%，相比上年末下降4.63个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.10，速动比率为1.95。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为梅三莲、唐正海、宫玉波、涂继龙、项峰、李红振、王连理、王柏年，取代了一季度末的BARCLAYS BANK PLC、MORGAN STANLEY & CO.INTERNATIONAL PLC.、李培见、UBS AG、李春风、洪时桴、胡智毫、温耀勋。在具体持股比例上，高盛公司有限责任公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年二季度末，公司股东总户数为1.19万户，较一季度末下降了7182户，降幅37.68%；户均持股市值由一季度末的15.79万元上升至22.01万元，增幅为39.37%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。