双降！民生银行“水逆”难破，股价大跌

http://ddx.gubit.cn 2023-08-31 20:43 民生银行(600016)公司分析

摘要：低迷数年，何时回升？（欢迎关注闺蜜财经）

撰文|蜜妹

这是@闺蜜财经的第1353篇原创

水逆难破。

在经历被国家金融监督管理总局连开罚单、撤回酝酿6年的可转换公司债券申请，“补血”计划告吹等之后，民生银行披露了2023上半年的“成绩单”。

一系列下滑的数据，不免让人对这家无论股价还是业绩，都低迷了数年的银行产生深深的担忧……

上半年，民生银行的营收、利润双降。其中营收同比下降3.58%，为715.4亿元。值得注意的是，这已经是该行连续第三年中期营收同比下降。

2020上半年，民生银行营收同比增速还在11.16%，为981.1亿元。到了2021上半年就骤降为-10.53%，2022年继续下滑15.47%，2023上半年下滑幅度还算是缩窄了些。蜜妹对比了下，如今民生银行的这个营收体量，差不多是9年来第二低点，比最低点2017年的706.5亿元略高。

具体来看，上半年影响民生银行营收增速的主要在利息净收入这部分，也是该行的营收大头。

期内，民生银行利息净收入同比下降6.36%为513.3亿元。一方面该行上半年利息收入同比仅微增1.03%，其中发放贷款和垫款利息收入同比还下降1.73%、长期应收款利息收入下降3%、买入返售金融资产利息收入下降15.98%；

上半年，民生银行公司贷款和垫款平均利率从上年同期额度3.97%降到3.94%，个人贷款和垫款利率则从5.49%降到5.08%。

另一方面，民生银行的利息支出同比上升了6.29%。直接导致该行利息净收入同比下滑。

也因为此，民生银行上半年净息差继续缩窄到1.48,%，2022年末还是1.65%，2021年末更高，为2.02%。

净利差也一样，从2021年末的1.93%，下滑到2022年末的1.56%，再到今年上半年的1.41%。

另一边，民生银行上半年营业支出的降幅却没那么大。如下图，该数据期内同比下降1.92%，为467.48亿元。

上半年，民生银行营收支出里同比提高的主要有以下几项：大头业务及管理费开支211.36亿元，同比增加0.72亿元，增幅0.34%。这其中包括员工薪酬（包括董事薪酬）同比提高了2.05%，为131亿元，这是逆势涨薪的节奏？以及其他的一些折旧、摊销及短期和低价值租赁及物业管理费提高；还有税金及附加开支同比增18.12%；其他资产减值损失同比增136.13%；其他业务成本同比增12.44%。

营收下滑，支出却缩减不了太多，这让民生银行营业利润下滑更猛。

上半年，民生银行营业利润247.9亿元，同比下滑6.57%。不过净利润却没下降这么多。期内其净利润为239.7亿元，同比下滑约3.7%。主要是所得税开支变少了，从上年同期的16.35亿元下降到今年上半年的7.75亿元。

基于此，民生银行上半年利润率进一步下探，净利率下探到33.51%，2022年同期为33.54%。

另有数据显示，2023年上半年，商业银行累计实现净利润1.25万亿元，同比增长2.56%，增速环比回升1.27个百分点。民生银行的盈利能力跑输大盘。

核心营运指标不乐观，好在民生银行的资产质量指标还算稳定。

上半年，民生银行的不良贷款率为1.57%,比上年末的1.68%略有下降，也低于2021年末的1.79%。拨备覆盖率则略有上升，从去年末的142.49%上升到了146.85%。

不过横向对比来看，民生银行的不良贷款率还有较大上升空间，比如商业银行龙头招商银行，上半年不良贷款率仅为0.95%，平安银行也才1.03%。

此前国家国家金融监督管理总局数据显示，上半年末，银行业金融机构不良贷款率1.68%，同比下降0.08个百分点；商业银行拨备覆盖率为206.1%。如此来看民生银行在拨备覆盖率方面低于平均水平。

另外在资本充足率方面，民生银行的上半年略有下降。其中一级资本充足率从上年末的10.91%下降至10.54%；核心一级资本充足率从上年末的9.17%下降至8.90%；资本充足率则从上年末的13.14%下降到今年上半年的12.69%。

民生银行还有部分指标异动需要注意，比如贷款迁徙率。

上半年民生银行的正常类贷款迁徙率、关注类贷款迁徙率都有所降低，分别从上年末的2.22%、34.46%下降到1.66%、31.44%；

但次级类贷款迁徙率、可疑类贷款都上升明显，分别从上年末的65.39%、52.14%，上升到上半年的85.31%、72.69%，增幅均接近20个百分点！这意味着什么？

半年报里，民生银行详细披露了自己的贷款分布情况。如下图，占比最多的是公司贷款和垫款，贷款总额26359.79亿元，占比60.03%，比2022年末占比增加，这部分的不良率同比下降到1.68%。

民生银行的公司类贷款主要集中在租赁和商务服务业、制造业、房地产业。

其中，租赁和商务服务业贷款总额5666.33亿元，比上年末增加432.90亿元；制造业贷款总额4569.68亿元，比上年末增加606.60亿元；房地产业贷款总额3818.21亿元，比上年末增加184.77亿元，增速最小。

民生银行公司类不良贷款主要集中在房地产业和制造业，这两大行业不良贷款总额合计277.57亿元，合计在公司类不良贷款中占比62.79%。

其中对公房地产不良贷款额195.98亿元，比上年末增加40.53亿元；对公房地产不良贷款率5.13%，比上年末上升0.85个百分点。不良贷款增量方面，主要是房地产业、租赁和商务服务业、制造业

个人贷款和垫款部分，民生银行不良率增加的业务主要有两块：住房贷款和信用卡透支。其中住房贷款不良率从去年末的0.50%上升到0.57%，但贷款总额比去年末下降了，从5732.74亿元下降到5606.22亿元，占比也随之从13.84%缩减到12.77%。

另一项信用卡透支业务也是，贷款总额下降、不良率上升。侧面透露的是消费者们的财务压力。

总的来说，民生银行的这份半年度成绩单并不好看。财报发布后的第一个交易日，也就是8月31日，民生银行港股跌超8%，创4个月新低。