民生银行半年报深读：息差逆势回升8BP，利润承压背后的结构性改善
撰稿| 日尧
2026年上半年，民生银行交出了一份“温差”明显的成绩单。
营收751.66亿元，同比增长3.84%；净息差1.47%，同比提升8个BP，在商业银行净息差普遍承压的背景下逆势回升。但归母净利润195.37亿元，同比下降8.62%。
营收与利润的反向变动，源于管理层主动加码拨备计提。上半年信用减值损失314.57亿元，同比大增20.81%。拨备后利润承压，拨备前经营成果实则稳健——利息净收入同比增长6.87%，成本收入比同比下降1.28个百分点至27.26%。
从资产结构看，一般性贷款占比升至56.14%，存款逆势增长2.70%，个人存款占比持续提升。不良贷款率1.47%，较上年末下降0.02个百分点。
这份半年报的核心叙事是：管理层选择用当期利润换取资产负债表的长期健康。息差的修复靠的是负债端主动管理，信贷结构的调优靠的是资源向“五篇大文章”倾斜，风险的出清靠的是加大核销与拨备力度。
01
“五篇大文章”落地，绿色与科技增速领先
上半年，民生银行一般公司贷款余额27,742.45亿元，较上年末增长5.59%。在总资产微降0.49%的背景下，对公贷款逆势扩张，信贷资源向实体经济集中的战略意图明确。
绿色金融是最大亮点。绿色贷款余额3,891.99亿元，较上年末增长10.12%，增速是贷款总额增速的5.6倍。明晟ESG评级连续保持全球最高的AAA级，在A股上市银行中独树一帜。绿色债券发行、可持续发展挂钩贷款、转型贷款等创新业务持续推进。绿色资产占比的持续提升，正在从战略口号转化为资产结构的实质变化。
科技金融方面， 服务科技型企业12.98万户，“科创金融2.0”模式持续迭代，“投联贷”业务落地，“科技金融萤火平台”借助AI赋能。普惠金融方面， 普惠型小微企业贷款余额6,759.35亿元，有贷户40.13万户，平均发放利率3.14%，在合理让利与风险可控之间寻求平衡。
子公司协同效应逐步显现。 民生金租资产总额1,750.53亿元，深度参与大规模设备更新；民生理财净资产98.91亿元；民银国际发挥香港全牌照投行功能。三家子公司合计资产规模近2,000亿元，“一个民生”的集团化协同正在从架构走向实效。
02
AUM增7.65%，财富中收成为增长引擎
零售业务从规模扩张转向精耕细作。截至报告期末，管理零售客户总资产（AUM）35,350.53亿元，较上年末增长7.65%。金卡及以上客户金融资产占比86.35%，高净值客户集中度持续提升。
财富管理表现尤为突出。上半年实现财富中收30.13亿元，同比增长47.66%。“民生磐石3.0”产品体系完成升级，整合民生理财、公募基金、券商等合作机构资源，从单一产品销售向全周期陪伴转型。零售客户数达14,663.25万户，贵宾客户数510.35万户，增幅6.68%。
信用卡业务喜忧参半。电子支付交易规模3,691.57亿元，同比增长18.40%；交易笔数8.25亿笔，同比增长10.29%。与山姆等优质商户的合作持续深化，“金融+消费”的场景生态逐步成型。但信用卡不良率从3.87%升至4.22%，零售资产质量的下行压力仍需警惕。
数字化赋能持续推进。个人手机银行推出智能助手服务，“远程银行”深化大模型应用。零售线上平台用户数13,169.12万户，较上年末增长2.75%。科技投入正在从基础设施建设向客户体验变现转化。
03
息差拆解：负债成本管控是“胜负手”
这是半年报最具分析价值的财务章节。
上半年净息差1.47%，同比提升8个BP。同期商业银行净息差为1.41%，民生银行优于行业平均6个BP。可比口径下，招商银行净息差约1.83%，兴业银行约1.62%，民生银行绝对值仍有差距，但改善幅度在股份行中处于前列。
息差逆势回升的核心驱动力在负债端。存款平均成本率从1.86%降至1.46%，同比下降40个BP。这一降幅的成因可拆解为两个层面：一是“结算+”综合服务思维推动活期存款占比提升，公司活期存款占比从24.50%升至24.63%，活期占比每提升1个百分点，约对应5-8个BP的付息率优化；二是主动压降高成本结构性存款规模，同业负债平均成本率同比下降37个BP至1.54%。息差修复不是市场馈赠，而是主动管理的结果。
付息负债成本率从1.93%降至1.54%，降幅39个BP，超过生息资产收益率的下行幅度（30个BP）。利息收入同比减少94.33亿元，但利息支出同比减少128.14亿元——支出端降幅是收入端的两倍有余。存款付息率下降40个BP，直接节省约70亿元利息支出，是息差改善最核心的来源。
资产端同样有所贡献。一般性贷款在资产总额中占比提升至56.14%，生息资产日均同比增加781.15亿元，“以量补价”效应明显。
非息收入方面， 手续费及佣金净收入98.09亿元，同比增长1.28%，其中代理业务手续费同比增长64.92%，财富管理驱动的中间业务增长正在成为第二增长曲线。非息收入占比30.04%，在利率下行周期中对熨平盈利波动具有战略意义。
04
不良率稳中有降，资本约束不容忽视
截至报告期末，不良贷款率1.47%，较上年末下降0.02个百分点，优于商业银行平均水平5个BP。拨备覆盖率142.19%，微升0.15个百分点。关注类贷款占比2.69%，下降0.05个百分点。
对公房地产风险持续化解。对公房地产不良贷款率从3.61%降至3.35%，不良余额减少11.15亿元。承担信用风险的房地产业务余额3,636.27亿元，较上年末减少4.78%。“总量控制、盘活存量、优化增量”的策略正在落地，在房地产行业持续出清的环境中，这一改善来之不易。
零售风险是最大变量。零售不良贷款率从1.92%升至2.01%，信用卡不良率从3.87%升至4.22%。零售风险的上升是全行业现象，在居民收入修复缓慢的宏观环境下，这一趋势短期内难以逆转。民生银行零售不良率上升幅度（0.09个百分点）在可控范围内，但需持续跟踪。
风险管理的制度能力值得关注。 报告期内开展“贷投后管理深化年”活动，深化三道防线协同管理体系建设。“企调一页通”智能体、数智化贷后管理平台、零售催清收一体化项目等工具加快落地。风险管理正从“体系构建”转向“效能释放”。
不良清收处置力度加大。上半年累计清收处置不良资产389.86亿元，其中不良贷款359.58亿元。信用减值损失同比增加54.18亿元——以当期利润承压换取长期资产质量改善，是典型的逆周期管理思路。
资本约束值得关注。 核心一级资本充足率9.42%，仅比监管最低要求高出167个BP，在上市股份行中处于较低水平。这直接限制了信贷扩张空间，也是理解贷款规模微降的关键约束条件。如何补充核心一级资本，是管理层需要应对的课题。
结 语
民生银行这份半年报的核心价值，不在于营收增长3.84%，也不在于利润下降8.62%，而在于息差拐点的出现和负债成本管控能力的验证。
在银行业净息差持续承压的大环境中，通过主动的负债管理实现息差同比回升，证明了这家银行在资产负债管理上仍有足够的手腕。与此同时，主动加码拨备计提、加大不良清收力度，本质上是在用当期的利润表换取未来的资产负债表。
当然，挑战同样清晰。零售信用风险仍在攀升，资本充足率的约束不容忽视，息差改善能否持续取决于负债成本管控的韧性。若下半年LPR再次下调，息差改善的持续性将受到考验。