中远海能：油运景气延续下的白马股

作者|赵玲，编辑|顾谨丰

来源：巨丰投顾、好股票应用

一、中远海能——业绩持续向好

公司近期披露了2023年的经营状况，其2023年营业额达到人民币219.12亿元，同比增长18.02%。公司权益持有人应占溢利为33.49亿元，同比增长129.23%。值得关注的是，中远海能去年外贸油运业务表现出色，实现营业收入140亿元，同比增长22.9%，毛利达到41.5亿元，同比增长184.6%。

根据公司介绍，目前中远集团的油轮船队规模全球排名第一。集团科学地制定运力发展规划，合理地选择新建船舶类型，数量与建造时机，使得本集团船队的船型，船龄结构不断优化，船队竞争力持续增强，市场份额不断提升。集团油轮船队覆盖了全球主流的油轮船型，是全球油轮船队中船型最齐全的航运公司，可以实现“内外贸联动”，“大小船联动”和“黑白油联动”。

二、油运景气延续下的盈利稳定

油运的供需差奠定行业景气延续基础。展望未来，油轮供给低增逻辑不变：据截至24年2月底，原油轮在手订单占当前船队规模的比重为6.06%，处于历史较低水平；尽管2月VLCC有16艘新签订单，但预计交付时间排到了2026年4月之后。根据Clarksons预测，2024、2025年原油贸易需求（吨海里）增速分别为4.3%、2.5%，原油轮运力增速分别为0.2%、0.3%（其中，VLCC运力增速分别为0%、-0.2%），由此计算2024、2025年供需差分别为-4.0%、-2.3%，行业供需关系向好，运价中枢有望持续提升。

2024年中远海能的外贸油运业务有望迎来量价齐升。首先，2024年全球可供交付的VLCC数量仅为1艘，且受老龄化加剧、环保政策趋严和行政制裁趋严等因素的影响，供给侧面临强约束。其次，美国预计2024年开始降息，有望为全球经济注入动能，全球原油需求量预计将增加。预计2024年全球油运供需差为4.1%，进一步看好2024年运价中枢的抬升。

综上所述，中远海能的外贸油运业务表现强劲，2023年运营业绩大幅增长。2024年外贸油运业务有望继续提升，运价中枢有望进一步抬升。

中远海能近一个月获得6份券商研报关注，买入4家，增持1家，平均目标价为20.32元，与最新价17.02元相比，高3.3元，目标均价涨幅19.37%。

（作者：赵玲，执业证书：A0680615040001）

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