中信证券：人形机器人高速发展 稀土永磁行业或迎新增长极

智通财经APP获悉，中信证券发布研报表示，国务院总理李强11月3日主持召开国务院常务会议，研究推动稀土产业高质量发展有关工作，着力推动稀土产业高端化、智能化、绿色化发展。工信部11月2日印发《人形机器人创新发展指导意见》，明确提出2025年实现人形机器人量产。该行认为近期稀土板块政策端利好频现，叠加近期稀土价格企稳回升，稀土板块公司经营业绩有望迎来拐点，建议关注稀土产业链战略配置价值。

中信证券的主要观点如下：

事件：

国务院总理李强11月3日主持召开国务院常务会议，研究推动稀土产业高质量发展有关工作，着力推动稀土产业高端化、智能化、绿色化发展。

会议指出稀土是我国战略性矿产资源。

根据USGS数据，2022年全球稀土资源总储量约为1.3亿吨，稀土矿产量为30万吨，其中中国储量为4400万吨（占比35.01%），产量为21万吨（占比70%），储量和产量均为全球第一位。根据美国能源部2022年2月发布的《稀土永磁材料供应链深度评估》，中国在分离、冶炼和磁铁合金制造环节均处于领先水平，在全球市占率约90%，处于龙头地位。随着国常会对稀土的再度定调，稀土资源战略属性或持续提升。

会议强调严厉打击非法开采，稀土供给或持续强控。

2006年以来，中国开始实行稀土开采总量控制指标管理制度，根据工信部数据，2023年我国稀土开采指标为24万吨，同比增长9.9%，冶炼分离指标为23万吨，同比增长10.1%，增速明显放缓，指标全部分配给国有四大稀土集团。其中轻稀土22.1万吨，占比92%，中重稀土1.9万吨，占比8%。国家加大对非法开采的打击力度，稀土供给或持续指标化管控，有利于稀土产业链平稳、健康、可持续发展。

会议指出加大高端稀土新材料攻关和产业化进程。

稀土元素具有特殊的光、电、磁、催化等性能，作为“工业维生素”，稀土不仅在冶金、石油化工、玻璃陶瓷等传统领域应用广泛，更在永磁材料、抛光材料、储氢材料、催化材料等领域占据重要地位。未来，稀土镁合金、稀土磁致伸缩材料、稀土碳纤维、高纯稀土金属及合金等材料有望不断突破，持续提升稀土产业附加值，稀土下游高端应用场景有望持续打开，稀土产业高质量发展可期。

三季度稀土价格企稳回升，稀土产业链公司业绩环比改善。

根据Adamas Intelligence数据，稀土永磁材料消费量占比约35%，消费价值占比高达91%，是稀土消费价值最高的领域，根据中国稀土行业协会数据，截至11月3日，中国稀土价格指数为222.4，相较于年内低点187.4已回升18.6%。受益于稀土价格企稳回升，三季度稀土板块公司归母净利润为9.67亿元，环比增长164.9%，四季度是稀土下游需求传统旺季，业绩或环比持续增长。

人形机器人高速发展，稀土永磁行业或迎新增长极。

11月2日，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，明确提出人形机器人产业的发展目标与时间节点，计划2025年实现量产。根据我们此前外发的《稀土行业专题报告（五）—稀土永磁：双轮驱动，穿越周期》（20230306）预测数据，我们预计2025年全球机器人行业高性能钕铁硼需求量为5.6万吨，随着机器人行业高速发展，稀土永磁行业下游需求有望迎来新增长极，稀土价格或将长期得到支持，建议关注稀土产业链战略配置价值。

风险因素：

人形机器人产业化进展不及预期，国家政策支持不及预期，原材料价格波动，海外稀土供应超预期。

投资策略：

国务院总理李强11月3日主持召开国务院常务会议，研究推动稀土产业高质量发展有关工作。工信部11月2日印发《人形机器人创新发展指导意见》，明确提出2025年实现人形机器人量产。我们认为近期稀土板块政策端利好频现，叠加近期稀土价格企稳回升，稀土板块公司经营业绩有望迎来拐点，稀土产业链或将反弹，重点关注稀土永磁板块；持续关注稀土上游资源板块；持续关注稀土回收板块。