研报掘金丨天风证券：四川路桥上半年订单/业绩稳步提升，维持“买入”评级

格隆汇8月1日丨天风证券7月31日研报指出，四川路桥(600039.SH)拟收购毛尔盖水电站，清洁能源发电再下一城。预计收购完成后，公司有望充分发挥自身在水电运营方面的经验和优势，从而进一步改善公司整体的盈利能力和现金流。预计在公司充足的水电站管理、运营经验的加持下，后续毛尔盖项目盈利能力有望明显改善。

公司公告预计23H1实现归母净利润55亿元，同比+20.6%(重述后口径)，累计新签订单738.6亿元，同比+33.61%，在手订单充裕，认为良好机制下公司释放业绩能力和意愿有望维持。

蜀道集团拟继续增持，截至5月21日大股东及一致行动人持股比例达78.74%，预计工程业务利润率或持续受益管理提效及智能化施工，高分红率有望维持，预计23-25年归母净利润141/176/220亿元，参考可比公司估值，看好新业务带来的利润及估值弹性，给予23年8倍PE，对应目标价12.92元，维持“买入”评级。