【中银交运王靖添团队】厦门象屿：供应链经营量质齐升，前三季度盈利同比大幅增长

（来源：市场投研资讯）

盈利大幅增长，现金流大幅改善。2025年前三季度，厦门象屿实现营业收入3168.65亿元，同比增长6.44%；归属于上市公司股东的净利润达16.33亿元，同比大幅增长83.57%。实现扣除非经常性损益后的归母净利润为11.49亿元，同比大幅增长302.47%，公司主营业务盈利能力显著提升。此外，经营活动产生的现金流量净额为71.24亿元，同比增长1282.30%，主要得益于公司优化结算方式、加快经营周转，现金流状况得到改善。整体来看，公司利润增长强劲，经营质量持续优化。

主业经营稳中提质，风险管控成效显著。前三季度，公司在大宗商品供应链领域持续巩固核心优势，实现货量与收益的双重增长。通过扩大票据结算规模、优化融资结构，财务费用同比显著下降。同时，公司加强风险管控，信用减值和资产减值损失同比减少，进一步支撑利润增长。尽管第三季度因期货套保操作在衍生品端出现阶段性损失，但结合现货经营整体仍实现稳健收益，体现出较强的抗风险能力和经营韧性。

展望未来，公司或将聚焦主业，持续提升运营效率。公司未来或将继续深化大宗商品供应链主业，强化产业链整合与资源配置能力。同时进一步推动结算方式优化和资金运营效率提升，增强现金流的稳定性和可持续性。在“反内卷”政策与行业供需格局变化的背景下，公司或更加注重风险对冲与经营稳健性，力求在复杂市场环境中保持高质量发展态势，为股东创造长期价值。

评级面临主要风险

大宗商品价格超预期下跌、下游制造业需求持续疲软、供应链客户信用风险加剧。

本文来自中银证券研究部于2025年11月10日发布的报告《厦门象屿：供应链经营量质齐升，前三季度盈利同比大幅增长（20251110）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。（分析师：王靖添，执业编号：S1300522030004；分析师：刘国强，执业编号：S1300524070002）。以上所提个股仅为列示，不做推荐。市场有风险，投资需谨慎！

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