面板价格触底反弹，海信视像第一季度利润承压

黑电龙头开始有了成本压力。

海信视像（600060.SH）4月22日发布2024年一季报显示，其实现营收127.02亿元，同比增长10.61%，但净利同比下滑24.81%至4.67亿元。

净利下滑一方面或与黑电主要原材料的面板价格回暖有关。

据信达证券罗岸阳，2024年一季度， 45英寸、55英寸和65英寸的液晶电视面板价格分别同比提高14%、39%和38%。

这从半导体显示龙头京东方（000725.SZ）的业绩表现上也有所体现。

2023年，京东方的毛利率逐季提高，从第一季度的6.84%提高至第四季度的16.23%，不过相比其2021年第三季度面板价格处于高位时的34.99%仍有近19个点的差距。

据Runto洛图科技分析预测，上游面板价格在第一季度完成了硬着陆、企稳和强势反弹后，此轮涨价至少延续到5月，各尺寸价格将陆续达到前期高点。

信风（ID：TradeWind01）询问海信视像相关人士求证第一季度净利下滑是否与面板价格上涨有关，但截至发稿未获得回复。

另一方面，2023年海信视像并表乾照光电（300102.SZ）也对其盈利表现形成一定压力。

乾照光电4月22日发布的2024年第一季度财报显示，其第一季度实现营收5.56亿元，同比增长21.18%，但同时净亏565万元，毛利率仅为13.99%。

作为对比，同期海信视像则能达到15.76%的毛利率，同比下滑1.04个百分点。

作为显像龙头， 海信电视连续19年国内市占率第一。据奥维云网，海信系电视中国内地零售额市占率为29.05%，同比提升3.43个百分点。

但国内彩电市场是正在不断萎缩的减量市场。

奥维云网数据显示，2023年中国彩电市场零售量为3142万台，同比下降13.6%，零售额为1098亿元，同比下降2.3%，这已是自2019年国内彩电市场见顶后连续第四年下滑。

而在几乎国内彩电市场缩量的同时，海外业务为海信视像打开了增长空间。

在“大头在海外”的战略下，海信视像先在2015年收购了夏普墨西哥工厂接受了夏普在美洲的业务，并在2018年收购了东芝TVS95%的股权（包含东芝电视业务）。在2020年，疫情影响下海外市场对电视的需求激增，带动海信视像海外业务营收首次超过国内，并维持至今。2023年，海信视像的海外营收占其主营业务营收占比达到51.14%。

据奥维睿沃统计，2023年海信系（包括东芝品牌）电视全球出货量市占率为13.23%，同比提升 1.17个百分点，位居世界第二。

不过，海信视像的海外业务毛利率也要远低于其国内业务。2023年海信视像的海外业务和境内业务毛利率分别达到13.21%和23.47%，同比分别降低0.1和3.1个百分点。

在占原料成本40%的面板价格即将反弹之际，海信视像接下来要面对更严峻的控本增利挑战。

4月23日，海信视像收跌0.85%至25.74元/股，年内涨幅达到27.94%。