ST人福加速资产“瘦身” 10.56亿清仓杰士邦母公司股权

长江商报消息 ●长江商报记者 刘倩雯

推进“归核聚焦”仍是人福医药（ST人福，600079.SH）当下的核心主线。日前，公司发布公告，其全资子公司RFSW拟在产权交易所公开挂牌转让其持有的乐福思（LifeStyles）16.34%股权，挂牌价不低于评估值10.56亿元。交易完成后，人福医药将彻底清仓乐福思股权，不再持有其任何股份，彻底退出以杰士邦为核心的两性健康消费品业务。从2017年收购整合到2026年彻底清仓，人福医药与乐福思九年的资本羁绊正式落幕。

在经营层面，2025年人福医药交出亮眼成绩单，实现归母净利润18.55亿元，同比大增39.53%；2026年一季度实现归母净利润5.88亿元，同比增长8.85%，现金流显著改善。

在招商局集团入主后的新格局下，人福医药正试图通过剥离非核心资产，向市场证明其回归麻醉药主业的决心与能力。

推进“归核聚焦”主线

根据公告，本次转让标的为乐福思8170万股股份，占其总股本的16.34%，挂牌转让价格不低于评估值10.56亿元。交易采用公开挂牌方式，暂不构成关联交易，最终交易价格及受让方将根据挂牌结果确定。人福医药明确表示，本次交易不影响合并报表范围，所得款项将用于偿还有息债务、补充营运资金，助力降低财务杠杆、进一步巩固当前良好的盈利与现金流势头。

回溯持股历程，人福医药与乐福思的渊源已有九年。2017年5月，人福医药联合中信资本收购安思尔全球两性健康业务，人福医药付出资金1.2亿美元，持股54%。2020年11月，为推进“归核聚焦”，人福医药全资子公司人福新加坡以2亿美元转让乐福思40%股权，交易后持股降至20%，乐福思不再纳入合并报表。2025年，人福医药进一步减持至16.34%，直至本次彻底清仓。

乐福思作为杰士邦品牌运营主体，主营安全套等两性健康消费品，虽经营稳健，2024年、2025年分别实现净利润3.51亿元、4.21亿元，但与人福医药的核心业务麻醉药、精神类药品、甾体激素等处方药业务协同性较弱。这类消费品业务利润率偏低、竞争激烈，而麻醉药等核心赛道具备高壁垒、高毛利、政策保护等优势，财报披露，公司2025年中枢神经药物板块整体营收92.3 亿元，毛利率高达86.32%，显著高于消费品业务。

此次清仓乐福思股权，是人福医药在招商局入主后，加速资产“瘦身”、聚焦核心主业的核心动作。2025年7月，招商局集团成为公司实控人，为化解原控股股东当代集团历史遗留风险、改善资产质量提供支撑。

一季度实现归母净利润5.88亿

人福医药成立于1993年，经过30多年的发展，已在中枢神经、甾体激素及两性健康、维吾尔药等细分领域建立了领先地位。

财报披露，2025年全年，人福医药实现营业收入239.62亿元，归母净利润18.55亿元，同比增长39.53%；扣非净利润17.62亿元，同比增长54.75%，综合毛利率提升至48.21%。其中，核心子公司宜昌人福2025年麻醉精神类药品营业收入约79亿元，同比增长约6%，多款单品增速超10%。

进入2026年，人福医药一季度业绩延续高质量增长：实现营业收入61.01亿元；归母净利润5.88亿元，同比增长8.85%；扣非净利润5.54亿元，同比增长4.24%。更关键的是经营活动现金流净额2.81亿元，同比大幅转正，财务结构持续优化，资产负债率约39.68%，整体偿债压力可控。

人福医药在公告中明确表示，剥离非核心资产，集中资源深耕医药主业，是公司长期战略方向。本次交易若按底价成交，预计增厚2026年净利润约5亿元，同时回笼的10.56亿元现金，将直接降低有息负债规模，减少财务费用支出，缓解流动性压力。

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