同仁堂前三季度营收稳中有增 深入贯彻两大战略科研创新支撑高质量发展

10月30日，同仁堂发布2024年三季报。报告显示，前三季度公司实现营收138.20亿元，实现归母净利润13.50亿元。

浙商证券表示，公司具备强品牌力与高产品壁垒，院外销售为主受集采影响小，毛利率压力有望持续缓解，维持“买入”评级。

营业收入表现稳健

在中药材涨价的大背景下，同仁堂积极应对，深入贯彻大品种战略、精品战略，营业收入情况表现稳健。

报告期内，同仁堂对品种进行分类运作，优化资源配置，发挥内外平台、直供终端、特色品种经销等优势，加大零售终端布局推广。在推广安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸等核心大品种的基础上，同仁堂将品种群进一步梳理并细化分类，筛选出50多个潜力大品种，并根据市场实际情况，对品种进行动态调整，在生产、供应、研发和营销等方面予以资源倾斜。

与此同时，同仁堂积极打造产品群的梯队建设，逐步推进精品系列产品的市场推广。2023年开始，同仁堂陆续推出御药传奇系列产品，分阶段分区域投入市场，该系列产品以稀缺性和差异性为核心，定位中高端市场，在提升品牌价值的同时，服务更加多元化的健康需求。目前，御药传奇系列已在重点省市的第三方门店进行试销，从产品终端动销的市场反馈综合分析，部分御药传奇系列产品销售情况基本符合预期。

此外，同仁堂持续推进销售渠道建设。公司持续巩固与电商平台合作水平，提升全品种电商渠道渗透，推进终端渠道建设网格化管理模式，形成线上线下双线有机联动。

不仅如此，同仁堂也在通过对外投资并购的方式强化渠道建设。10月30日，同仁堂发布对外投资公告。同仁堂控股子公司同仁堂商业拟通过受让方式获得红惠医药51%股权，交易价款约为1.05亿元人民币。

此次交易旨在借助红惠医药在医疗渠道的服务优势，通过整合内部渠道资源，挖掘同仁堂系内产品在医疗渠道的销售潜力，同时通过同仁堂品牌赋能，进一步提升红惠医药对下游客户的开拓及覆盖能力，拓展大型医疗集团的客户资源，进一步拓展销售规模，实现稳步增长。

科研创新赋能

同仁堂不断加大科研投入力度，加强开发新产品、培育新品种，充分利用现有条件，加强推进创新药、新产品研发，以科研创新为抓手，为企业高质量发展提供强劲科技支撑。据同仁堂三季报，前三季度公司研发费用为1.39亿元。

具体来看，同仁堂加强科研项目立项，开展经典名方、清脑宣窍滴丸研发工作，对同仁牛黄清心丸等重点品种进行二次开发，完善了大品种的基础资料。此外，同仁堂还开展了潜力品种探索性研究，挖掘品种价值。

此外，在产业数字化转型大趋势下，百年老字号“同仁堂”积极拥抱新技术，以数智化驱动业绩新增长。公司着力提升智能制造水平，积极推进数字化生产线建设，实现了生产过程的远程监控和产能分析。当前，同仁堂大兴生产基地新增9克线智能制造项目已完成试产品种的制丸、晾丸、蘸蜡、外包工序的连线试产，增强了公司产能。值得一提的是，同仁堂的智能制造不仅限于生产环节，还涉及供应链管理的数字化，实现了供应商管理、采购流程优化、成品产出等功能模块的开发与实施，提升了生产过程管理的精细度和准确度。

在推进智能制造的同时，同仁堂也十分注重相关人才培养，特别是适应智能制造的新型技能人才。主要通过师徒制传承技艺，为高质量发展奠定基础。

同仁堂十分重视股东回报。公司严格按照监管要求和章程规定落实分红方案，并充分考虑投资者合理回报。自1997年上市以来，公司累计实施现金分红29次，累计分红金额72.61亿元。公司持续聚焦做稳做强主责主业，深化高质量发展，持续提升公司治理和推动稳健经营，与广大投资者共享发展成果。未来公司将结合经营计划和资金需求合理筹划现金分红，努力为投资者创造更高价值，提升股东长期回报。

（CIS）