去年自营、另类投资为何大幅下滑？湘财股份回复上交所年报问询函

5月29日晚间，湘财股份发布了关于上交所2022年年报的监管问询函回复公告，这也是首家因去年年报被问询的上市券商。

问询函中，上交所对湘财股份2022年年报提出了五大问题，包括公司的主要经营业务、贸易业务、自营业务、另类投资业务大幅下滑原因，以及资管业务中的主动管理和通道类业务占比以及是否涉及关联方等。

作为湘财股份核心金融资产，湘财证券自营业务和另类投资业务收入均出现大幅下滑，分别实现营业收入2214.04万元和-8797.29万元，同比下降96.20%和288.17%。

对此，湘财股份表示，自营投资业务分部较上期变动较大，主要是市场行情波动，投资收益和公允价值变动收益减少。另类投资业务分部较上期变动较大，主要是子公司金泰富资本管理有限责任公司公允价值变动收益减少。公募基金业务分部较上期变动较大，主要是子公司湘财基金营业收入减少。结构化主体分部较上期变动较大，主要是并表的结构化主体投资收益和公允价值变动收益减少。

同时，湘财股份2022年报中也披露了代销金融产品规模大幅下降这一数据。年报显示，报告期内公司代理销售金融产品总金额18.77亿元，同比下降 71.30%；实现代销收入4342.67万元，同比下降39.05%。据此，上交所要求湘财股份说明代销金融产品规模大幅下降的理由，以及规模降幅与收入降幅不匹配的原因。

湘财股份回复称，证券行业因其投资者风险偏好等原因，公司权益类基金销售相对占比较高，因此在市场行情下跌阶段，整体销售规模下降明显。根据万得数据统计，受市场大环境影响，2022年全市场首发公募权益类产品（即全市场股票型基金及全市场混合型基金）销售规模与2021年相比下降约78.86%。公司2022年代销金融产品销售规模也出现了趋同式下降，由2021年销售额65.39亿元下降到2022年的18.77亿元，同比降幅达71.30%。

公司代销金融产品的品种包括公募证券投资基金、私募证券投资基金以及私募资产管理计划。代销金融产品收入包括代销基金手续费收入、代销基金尾随佣金收入以及代销其他公司资管产品收入。其中，代销金融产品收入主要来源于“手续费收入”与“尾随佣金收入”两大部分。

手续费收入方面，主要由认购费、申购费、赎回费构成，公司2022年代销基金手续费收入969.58万元，与2021年4,800.01万元相比下降79.80%，与代销金融产品销售规模下降幅度相匹配。

尾随佣金方面，主要由客户维护费和销售服务费构成，该部分收入与公司代销金融产品的保有规模密切相关。由于公司2021年、2022年金融产品日均保有规模较2020年整体大幅提高，公司尾随佣金由2021年的2,307.97万元上升至3,373.09万元，增幅46.15%。

因此，公司2022年代销金融产品收入共实现4342.67万元，较2021年7125.20 万元下降39.05%，低于公司代销金融产品总金额的降幅。

湘财股份称，手续费收入与报告期内的代销金融产品规模的大小紧密相关，而尾随佣金收入是按照基金年日均保有规模进行计算，与公司代销金融产品的保有规模密切相关，因此导致公司代销金融产品规模降幅与收入降幅不匹配。

2022年，湘财股份持有大智慧股权的二级市场价格出现持续下跌。同时大智慧经营业绩出现了下滑，按企业会计准则要求，公司对持有大智慧股权进行了减值测试，对所持大智慧股权计提减值准备1.65亿元，该事项对公司净利润产生了重大影响。

对此，湘财股份表示，2022年上半年，受外部因素影响，国内A股二级市场下跌幅度较大，上证指数累计下跌6.63%、创业板指累计下跌15.41%，大智慧股价出现下跌，截至2022年6月30日，市价为6.46元/股；同时大智慧产品研发及市场开拓受到一定阻碍，剔除股权激励费用后的净利润出现暂时性的下降，考虑到其历年各季度的收入利润特点，对比各半年度波动并不明显，公司判断大智慧股价和业绩的波动是暂时的。

2023年一季度，湘财股份实现营收5.63亿元，同比下滑56.61％。公司对于营收的下滑解释为本期实业板块销售收入减少所致。同期营业总成本6.08亿元，同比下滑51.76％。

东方证券发布研报称，湘财股份2022年及2023年一季度实业分部毛利率分别为1.32％与0.73％，净利润方面持续亏损状态，考虑到实业分部难以贡献实质利润，中长期或呈现逐渐剥离态势。