云天化：2024年上半年净利润28.41亿元 同比增长6.1%

中证智能财讯 云天化（600096）8月13日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入319.93亿元，同比下降9.16%；归母净利润28.41亿元，同比增长6.1%；扣非净利润27.9亿元，同比增长8.23%；经营活动产生的现金流量净额为46.2亿元，同比增长40.56%；报告期内，云天化基本每股收益为1.5488元，加权平均净资产收益率为14.28%。

公告称，公司营业收入变化主要由于贸易产品价格同比下降，公司适当缩减了规模，贸易收入同比下降。

以8月12日收盘价计算，云天化目前市盈率（TTM）约为7.7倍，市净率（LF）约为1.81倍，市销率（TTM）约为0.55倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入181.36亿元，同比下降6.19%，环比增长30.88%；归母净利润13.82亿元，同比增长25.01%，环比下降5.32%；扣非净利润13.55亿元，同比增长27.75%，环比下降5.59%。

半年报显示，公司的主要业务是化肥、磷矿采选、磷化工及新材料、商贸物流。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，商品粮食收入102.29亿元，同比下降22.57%，占营业收入的31.97%；磷酸二铵收入64.73亿元，同比增长0.87%，占营业收入的20.23%；尿素收入31.00亿元，同比增长1.25%，占营业收入的9.69%。

2024年上半年，公司毛利率为16.61%，同比上升1.49个百分点；净利率为10.71%，较上年同期上升1.25个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为14.69%，同比上升1.64个百分点，环比下降4.43个百分点；净利率为9.49%，较上年同期上升2.10个百分点，较上一季度下降2.81个百分点。

分产品看，商品粮食、磷酸二铵、尿素2024年上半年毛利率分别为0.87%、33.88%、26.60%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为14.28%，较上年同期下降1.05个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为8.93%，较上年同期增长0.45个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为46.20亿元，同比增长40.56%，主要系公司本期贸易业务营运资金占用减少所致；筹资活动现金流净额-48.91亿元，同比减少41.62亿元，主要系本期带息负债净偿还较多，以及支付了子公司少数股权的收购款所致；投资活动现金流净额-4625.98万元，上年同期为-18.42亿元，主要系上年同期收购青海云天化支付的现金较多所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为55.80亿元，相比上年同期增长40.34%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为104.82%，净现比为162.60%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.61次，上年同期为0.64次（2023年上半年行业平均值为0.31次，公司位居同行业4/58）；固定资产周转率为1.45次，上年同期为1.68次（2023年上半年行业平均值为1.20次，公司位居同行业16/58）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为16.10次、4.06次。

2024年上半年，公司期间费用为12.50亿元，较上年同期减少1.00亿元；但期间费用率为3.91%，较上年同期上升0.08个百分点。其中，销售费用同比下降0.45%，管理费用同比下降5.2%，研发费用同比下降2.3%，财务费用同比下降20.37%。

资料显示，财务费用的变动主要因为公司加强资金集中管控与优化，带息负债减少，综合资金成本同比下降。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加239.95%，占公司总资产比重上升4.24个百分点；存货较上年末减少25.82%，占公司总资产比重下降3.48个百分点；在建工程较上年末增加27.55%，占公司总资产比重上升0.85个百分点；固定资产较上年末减少3.99%，占公司总资产比重下降0.84个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末增加50.54%，占公司总资产比重上升4.40个百分点；短期借款较上年末减少30.38%，占公司总资产比重下降3.23个百分点；合同负债较上年末减少39.03%，占公司总资产比重下降1.93个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少16.43%，占公司总资产比重下降0.68个百分点。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为56.49%，相比上年末下降1.64个百分点；有息资产负债率为33.71%，相比上年末下降3.38个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.05，速动比率为0.70。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为正心成长私募证券投资基金、龚佑华，取代了一季度末的郑洪朱、伍文彬。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、中证500交易型开放式指数证券投资基金、龚佑芳、全国社保基金六零二组合、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)-高毅利伟精选唯实基金持股有所上升，中欧基金-中国人寿保险股份有限公司-传统险-中欧基金国寿股份均衡股票传统可供出售单一资产管理计划、中欧基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-中欧基金国寿股份均衡股票型组合单一资产管理计划(可供出售)持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为14.22万户，较一季度末下降了2.11万户，降幅12.92%；户均持股市值由一季度末的21.32万元上升至25.05万元，增幅为17.50%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。