云天化：扣非净利润增长8.23%“矿化一体”和全产业链运营优势持续发力

8月12日，云天化（600096.SH）发布2024年半年度报告，公告显示，报告期内公司共实现营业收入319.93亿元，归母净利润28.41亿元，扣非归母净利润27.90亿元，其中归母净利润及扣非归母净利润分别较上年同期增长6.10%和8.23%。公司盈利能力较此前实现进一步提升，且利润增幅高于此前发布的业绩预告。同期，公司经营活动产生的现金流量净额为46.2亿元，同比增长40.56%，其中公司二季度实现归母净利润13.82亿元，同比增长25%，经营状况持续向好。

市场人士分析指出，从经营表现来看，2024年上半年，公司化肥、聚甲醛、饲钙等主要产品实现稳定盈利，“矿化一体”和全产业链运营优势持续发力，主要产品产销量同比增加，推动整体业绩全面向好。与此同时，公司的产品毛利水平保持平稳，公司内资金协同和管控进一步强化，参股公司经营业绩提升致使投资收益有所增加，这也进一步提升了公司盈利能力，并使其资产结构得到优化，益于公司的长远发展。

多项主营产品实现稳健增长

资源及一体化优势赋能未来发展

云天化的业务主要分为化肥、磷矿采选、磷化工及新材料、商贸物流。其主要产品包括：尿素、磷铵、复合（混）肥、磷矿石、聚甲醛、黄磷、饲料级磷酸氢钙等。

根据经营数据显示， 2024年上半年公司共生产磷矿579.27万吨，磷铵248.46万吨，尿素134.84万吨，复合肥97.43万吨，黄磷1.13万吨，饲钙29.27万吨，氟硅酸钠3.66万吨，聚甲醛5.64万吨。 公司各产品经营数据保持稳健且多个产品销量均较上年同期有所增长。

良好的经营表现来自于公司长期建立的资源优势以及完整的产业链和一体化运营模式。据了解，云天化拥有丰富的磷矿和煤炭资源，公司磷矿储量近8亿吨，磷矿石采选规模1450万吨/年，磷矿储量及年开采能力均位居全国前列；合成氨产能240万吨/年，合成氨自给率95%左右。而且公司还在内蒙古呼伦贝尔地区配套拥有大型露天开采煤矿，开采能力400万吨/年，可为北方基地的合成氨生产提供稳定原料。

同时依托自有的磷矿、煤炭资源优势，云天化在化肥业务端形成了以基础肥为主，功能肥、特种肥协同发展的产品格局，其能够有效帮助公司推进新型化肥产品的开发，打造差异化肥料体系。与此同时，公司在磷化工业务端，还打造了磷矿—黄磷—精细磷酸盐及磷化物产业链和磷矿—湿法磷酸—磷酸精制—磷酸盐产业链，并以磷酸副产氟硅酸为原料，以氟化氢为核心，按照“氟硅酸－氢氟酸－氟精细化学品－氟电子化学品”的增值路径，发展高附加值产品，有效提升了氟资源利用价值。

另外据统计，截至目前，云天化已拥有尿素产能260万吨/年、磷肥产能555万吨/年、复合肥产能185万吨/年，是目前国内最大的化肥生产企业之一。此外，公司聚甲醛产能为9万吨/年，产能位居国内前列；饲料级磷酸氢钙产能为50万吨/年，单套产能规模国内排名第一。机构研究指出，通过完整产业链的打造和一体化运营，现阶段云天化已在高效统筹大型装置检修、产品分类柔性生产等工作，实现磷资源、合成氨等重要原料的最优调配。作为资源禀赋优秀、产业链一体化优势明显的磷化工龙头国企，公司将有望在未来产业升级中持续受益。

毛利率、净利率均实现增长

财务管控能力得到持续强化

报告期间，云天化同样在成本控制与财务管控方面取得了良好成效。

据公告披露，在生产方面，云天化倡导“长周期”文化，持续推进生产装置全过程精益化管理，不断提升生产装置的产能和效能，共计实现“长周期”目标49个，实现主要装置全覆盖。同时公司持续推动采购系统由成本管控向系统性价值创造转变，有效实现原料供应稳定、成本显著降低。

根据同花顺IFAND数据显示，2024年上半年云天化的毛利率和净利率分别达到16.61%和10.71%，均较上年同期有所增长，一方面，公司的主要原材料：硫磺、原料煤、天然气、燃料煤价的采购成本同比下降，有效对冲了产品价格波动的不利影响，而另一方面这也是公司在运营上对生产组织精益降耗、整合重塑采购体系成果的体现。

此外，值得关注的是，除了对经营成本的有效控制，云天化对财务管控方面亦进行了进一步推进。据披露，截至目前，云天化的资产负债率已降至56.49%，较去年同期已减少6.81个百分点。报告期间，云天化“三项费用”持续下降，运营效率和管理水平均有所提升。同时公司充分发挥资金集中管控优势，持续优化带息负债结构，压降带息负债规模，上半年融资成本同比下降明显，带息负债结构不断优化。

可以看到，上半年通过内抓生产经营、外抓市场机遇，公司在行业内保持了较好业绩。面向未来，云天化也将继续结合宏观政策和外部市场变化情况，确保装置高效运行，统筹做好大宗原材料采购，持续强化市场运营和财务管控能力，不断增强成本竞争力，进一步打造公司一体化运营优势，为长期发展与成长赋能。