云天化主产品销量增长半年盈利28亿 债务结构优化负债率降至56.49%

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

磷化工巨头云天化（600096.SH）经营业绩实现由降转增。

8月12日晚间，云天化披露的2024年半年报显示，上半年，公司实现的营业收入319.93亿元，同比有所下降。但是，公司实现的归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为28.41亿元，同比有小幅增长。上年同期，公司营收、净利双双下降。

云天化主要从事肥料及现代农业、磷矿采选、精细化工、商贸物流等业务，化肥是公司主要产品。今年上半年，公司主要产品产销量增加。受市场波动影响，产品价格均有所下降。公司发挥战略采购优势，主要大宗原材料采购成本同比下降，使得净利润同比增长。

云天化化肥总产能1000万吨/年，居国内前列，具有明显规模优势。

曾经，云天化的资产负债率超过90%，引发市场高度关注。今年6月底，公司资产负债率为56.49%，已经大幅下降。公司称，近年来，公司债务结构持续优化。

二季度净利增逾25%

云天化的经营业绩好于预期。

根据半年报，今年上半年，云天化实现的营业收入约为319.93亿元，同比下降9.16%；净利润28.41亿元，同比增长6.10%；扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）约为27.90亿元，同比增长8.23%。

2023年上半年，云天化实现的营业收入、净利润、扣非净利润分别为352.19亿元、26.78亿元、25.78亿元，同比下降3.83%、22.74%、23.24%。

对比发现，今年上半年，营业收入的降幅略有扩大，但净利润、扣非净利润均由降转增。

今年一季度，公司实现的营业收入为138.57亿元，同比下降12.77%；净利润、扣非净利润分别为14.59亿元、14.35亿元，同比下降7.19%、5.41%。二季度，公司实现的营业收入181.36亿元，同比下降6.19%，与一季度相比，降幅有所收窄；净利润、扣非净利润分别为13.82亿元、13.55亿元，同比增长25.01%、27.75%。

二季度，净利润、扣非净利润同比变动幅度均由降转增，且二者同比增速均超过25%。

今年上半年，化肥市场并未明显复苏。云天化产品磷铵、复合（混）肥、尿素、聚甲醛、黄磷、饲料级磷酸氢钙等销售价格均有所下降。黄磷的销售价格为20460元/吨，较上年同期的22771元/吨下跌了2311元/吨，降幅超过10%。

产品售价下跌，主要原材料的价格也有一定程度下降。

针对今年上半年的经营业绩，云天化解释，公司“矿化一体”和全产业链运营优势持续发力，保持“满负荷、快周转、防风险”的运营策略，主要生产装置保持高效运行，国际国内两个市场有效协同，主要产品产、销量同比增加。与此同时，公司发挥战略采购优势，硫磺、煤炭等主要大宗原材料采购成本同比下降，有效对冲了产品价格波动的不利影响，主要产品毛利水平保持平稳。此外，公司加强可控费用控制，强化母子公司资金协同和管控，财务费用下降，参股公司经营业绩提升，投资收益同比有所增加。

不过，今年上半年，公司非流动资产处置损益等非经常性损益金额同比减少4881.83万元。

总体而言，近几年，云天化的盈利能力明显提升。

2021年之前，公司年度净利润均未达到10亿元，2020年的净利润为2.72亿元。2021年至2023年，公司净利润分别为36.42亿元、60.21亿元、45.22亿元。

财务费用五连降

经营业绩保持增长的云天化，财务状况继续得到改善。

云天化的产业优势明显。公司肥料业务产品主要为磷肥、尿素、专用肥和复合肥，在云南、重庆、内蒙、青海等省、市、自治区建有10余个生产基地，规模居亚洲前列，生产技术管理水平处于行业领先，产品出口30余个国家和地区。

据披露，公司目前化肥总产能 1000 万吨/年，其中尿素260 万吨/年、磷肥 555 万吨/年、复合肥 185万吨/年，是国内最大的化肥生产企业之一。公司拥有聚甲醛产能 9 万吨/年，产能位居国内前列；拥有 50 万吨/年饲料级磷酸氢钙产能，单套产能规模国内排名第一。

云天化具有资源保障优势。拥有丰富的磷矿和煤炭资源，现有磷矿储量近 8 亿吨，磷矿石采选规模 1450 万吨/年，磷矿储量及年开采能力均位居全国前列；公司目前拥有合成氨产能 240 万吨/年，合成氨自给率 95%左右；公司在内蒙古呼伦贝尔地区配套拥有大型露天开采煤矿，开采能力 400 万吨/年，可为北方基地的合成氨生产提供稳定原料。

云天化还布局有磷酸铁产能，公司10 万吨/年磷酸铁装置已完成多轮技改优化，产品产量及质量不断提升。目前，磷酸铁下游磷酸铁锂价格处于低位。

近年来，受益于盈利能力提升，云天化的财务状况持续改善。

2016年底，公司资产负债率一度达到92.48%，当年的财务费用19.59亿元。

从2017年开始，公司资产负债率持续下降。2021年底为76.29%，下降至80%以下。2022年底、2023年底分别为63.53%、58.13%。

今年6月底，公司资产负债率进一步下降至56.49%。

与之对应的财务费用，也在持续减少。2018年，云天化的财务费用一度高达25.36亿元，2020年降至15.84亿元，2021年至2023年分别为12.87亿元、10.66亿元、7.03亿元，连续五年下降。

今年上半年，公司财务费用为2.79亿元，同比减少0.72亿元。与历史同期相比，2020年中期以来，财务费用也实现了五连降。

截至今年6月底，公司短期借款40.96亿元、一年内到期的非流动负债20.35亿元、长期借款112.26亿元，长短期债务合计为172.57亿元，其中，短期债务占比约为35.53%，债务结构较为合理，优化明显。去年同期，公司长短期债务合计为238.26亿元，其中，短期债务127.65亿元，占比约为53.58%。

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