云天化经营现金流90.87亿加速转型 联手当升科技掷44.93亿布局新能源

长江商报消息 ●长江商报记者 江楚雅

传统磷化工龙头云天化（600096.SH）加速推进产业转型升级，全面切入新能源赛道。

近日，云天化发布重磅公告，正式引入锂电正极材料头部企业当升科技作为战略合作伙伴，双方合计投资44.93亿元，联手建设磷酸铁、磷酸铁锂两大新能源电池材料项目，进一步完善“磷矿—磷酸—磷酸铁—磷酸铁锂”全产业链布局。

此前公司披露的2025年年度报告显示，面对行业周期波动、市场竞争加剧等多重压力，云天化全年实现营业收入484.15亿元，同比下降21.47%；实现归母净利润51.56亿元，同比小幅下降3.40%。

不过，2025年公司经营性现金流净额高达90.87亿元，稳健的现金流为新能源项目投资落地提供了资金保障。

强强联手投建两项目

根据公告内容，当升科技拟受让浙江友山持有的云天化控股子公司聚能新材49%股权、参股公司友天科技51%股权，云天化自愿放弃本次股权转让的优先认购权。

交易完成后，双方股权分工清晰，产业协同效应凸显：云天化仍持有聚能新材51%股权，保持控股地位，该公司将投资18.39亿元，建设20万吨/年高性能磷酸铁新材料前驱体项目及配套工程；当升科技持有友天科技51%股权实现控股，云天化持股49%，友天科技将投资26.54亿元，对现有在建项目实施技术改造并扩建，最终形成15万吨/年磷酸铁锂产能。两大项目总投资规模达到44.93亿元，全面达产后将成为云天化新能源业务的核心增长极。

此次投建的两大项目，是云天化整体新能源产业规划的重要落地环节。早在2021年，公司便规划分期建设50万吨/年电池新材料前驱体及配套项目，其中一期10万吨/年磷酸铁项目已顺利建成投产。本次20万吨/年高性能磷酸铁前驱体项目，正是该规划的核心组成部分，项目建成后，云天化磷酸铁总产能将提升至30万吨。

此次合作也是云天化新能源布局的优化升级。公司此前曾与华友集团合作推进相关项目，2026年4月15日，双方协商一致终止原有合作协议，转而引入技术实力更强、产业协同度更高的当升科技。全新合作模式下，云天化充分发挥磷矿资源储备、磷化工全产业链生产及成本管控优势，为项目提供稳定、低成本的上游原料供应；当升科技输出先进正极材料研发技术、成熟的下游客户资源，双方联合开展新一代产品研发，构建“资源+技术+市场”的闭环产业生态。

2025年累计分红25.52亿

2025年，云天化凭借全产业链布局及精细化运营管理，成功抵御行业周期压力，展现出极强的盈利韧性。

公司主动优化业务结构，缩减贸易业务规模导致营收阶段性下滑，2025年实现营业收入484.15亿元，同比下降21.47%。但同期，公司化肥、磷化工等核心业务保持稳健运行，归母净利润仅小幅下降3.4%至51.56亿元，扣非净利润达50.07亿元，经营基本面依旧稳固。

与此同时，云天化持续推进资产优化，聚焦核心主业发展。2025年，公司主动缩减低毛利商贸物流业务，该板块实现营业收入118.5亿元，同比下降53.67%。

同时，公司资产质量持续改善，资产负债率降至47%，财务费用同比大幅下降41.2%，经营性现金流净额高达90.87亿元。

传统主业持续筑牢盈利基本盘，为公司转型发展提供源源不断的现金流与利润支撑。作为国内产能规模领先的化肥生产企业，云天化拥有磷肥产能555万吨/年、尿素产能超290万吨/年、复合肥产能185万吨/年，产业链配套优势显著。2025年，公司化肥业务实现营业收入270.98亿元，同比微增0.37%，其中磷肥、复合肥实现量价齐升，产品售价分别上涨至3437元/吨、3206元/吨，磷肥毛利率高达36.06%，核心盈利优势凸显。精细化工业务同步发力，饲料级磷酸氢钙实现营业收入25.52亿元，同比增长25.58%，毛利率达到38.2%。

在股东回报层面，云天化始终坚持高比例分红，与投资者共享发展成果。2025年公司拟向全体股东每10股派发现金红利12元（含税），合计分红21.88亿元，叠加中期分红3.65亿元，全年累计分红25.52亿元，占归母净利润比例接近50%，近三年累计分红超69亿元，充分彰显了公司稳健的经营能力与对未来发展的信心。

责编：ZB