青山纸业（600103）2025年三季报简析：净利润同比下降25.07%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期青山纸业（600103）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入17.68亿元，同比下降11.87%，归母净利润6498.91万元，同比下降25.07%。按单季度数据看，第三季度营业总收入5.58亿元，同比下降3.46%，第三季度归母净利润891.01万元，同比下降71.82%。本报告期青山纸业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达223.34%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率20.3%，同比增7.45%，净利率4.44%，同比减8.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.4亿元，三费占营收比13.56%，同比增4.64%，每股净资产1.77元，同比增1.66%，每股经营性现金流-0.01元，同比减112.74%，每股收益0.03元，同比减24.94%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.05%，资本回报率不强。去年的净利率为3.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.34%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-2.06%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达223.34%）

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