ESG点评 | 上汽集团：首遭MSCI下调评级至CCC，全球车企倒数前三，员工离职率高于比亚迪
本文来源：时代商学院 作者：比克
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作者|比克
编辑|郑少娜
编者按：作为中国最大的汽车制造商之一，早在2019年，上汽集团便被MSCI纳入其ESG评级名单，评级一直维持在B级，而到2023年底却突遭下调至CCC级，且在同行业中处于落后水平。在造车新势力的追赶下，而今这位中国老牌汽车商“一哥”是否还有机会重振雄风？上汽集团在ESG方面究竟存在哪些短板？
在乘用车行业（申万二级）8家上市公司中，上汽集团(600104.SH)的营收规模连续十几年保持行业第一，且其坐拥上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱、申沃汽车、上汽红岩等多个知名品牌，享受着合资汽车品牌的时代红利。
不过，今年一季度，上汽集团的收入和盈利均出现退步。
4月30日，上汽集团披露了2024年第一季度报告。财报显示，一季度，上汽集团实现营收1430.72亿元，同比下降1.95%；实现归母净利润27.14亿元，同比下降2.48%。
比业绩下滑表现更早一步的是，2023年12月，上汽集团的ESG评级还遭到MSCI（明晟）下调至CCC级。在“E”（环境）、“S”（社会）、“G”（治理）三项维度中（单项满分均为10分，分值越高代表企业表现越优秀），MSCI对上汽集团的“G”（治理）维度的评分竟然为0分。
除MSCI评级外，路孚特于2024年第一季度给予上汽集团的ESG评级为B-；富时罗素于2024年5月2日给予上汽集团的ESG评分为1.5分，低于平均分（1.62分）。
在4月8日举行的智己L6发布会上，智己汽车CEO关于“有员工小孩出生时还加班”等言论一时间引发舆情争议。
紧接着，4月10日，荣威汽车发布企业文化宣传海报，表示“不鼓励加班，也不阻止大家对造车的热爱”，同样提及“员工加班”相关舆情话题。
事实上，智己、荣威均为上汽集团旗下汽车品牌。两大品牌一前一后均牵扯“员工加班”社会焦点话题，那么作为控股股东，上汽集团对员工权益保障问题如何看待，其内部管理制度的完善性与执行情况如何？
时代商学院研究发现，在MSCIESG评级中，上汽集团在“G”（治理）、“S”（社会）两个维度的表现远逊于“E”（环境）维度；从关键指标来看，上汽集团在“产品安全与质量”、“劳动力管理”及“企业行为”等关键指标方面的表现，均存在一定不足。
关于遭MSCI下调ESG评级及在公司治理方面的改善举措等问题，4月28日、4月30日，时代商学院分别向上汽集团致电、发邮件进行询问，截至发稿，该公司仍未回复。
ESG概况：评级被下调至CCC级，同行业公司中倒数前三
早在2019年，上汽集团便被MSCI纳入其ESG评估名单。MSCI官网显示，2019—2022年，上汽集团的ESG评级均为B级；2023年12月，该公司ESG评级被下调至CCC级。
据MSCI设立的评估标准，ESG评级结果为AAA级或AA级的企业，其ESG表现在行业中处于领先水平；A级、BBB级、BB级则为一般水平；B级与CCC级则代表ESG处于落后水平。
从行业对比看，据全球行业分类标准（GICS），上汽集团属于非必需消费品行业之下的汽车制造商行业。MSCI官网显示，该行业共纳入了全球70家公司。
从评级分布看，在全球70家汽车制造公司中，处于AAA级或AA级等领先水平的比例合计为22%；处于A级、BBB级、BB级等一般水平的比例合计为56%；处于落后水平的企业中，评级为B的比例为18%，与上汽集团同属CCC级的比例为4%。以70家公司的总数计算，可知上汽集团的ESG评级在该行业中位居倒数前三。
A股上市公司中，除上汽集团外，在乘用车行业（申万二级）还有7家上市公司，其中，仅海马汽车(000572.SZ)一家未被MSCI纳入其ESG评估名单。
MSCI对其余6家公司的ESG评级中，截至2024年5月的最新评级日期，比亚迪(002594.SZ)、长城汽车(601633.SH)为A级；北汽蓝谷(600733.SH)为BBB级；赛力斯(601127.SH)、广汽集团(601238.SH)为BB级；长安汽车(000625.SZ)为B级。
由此可见，无论是与A股乘用车行业上市公司，还是全球汽车制造公司相比，上汽集团的ESG评级均处于业内垫底水平。
另外，新浪财经ESG评级中心数据显示，在ESG涉及的“E”（环境）、“S”（社会）、“G”（治理）三项维度中，MSCI对上汽集团的评分分别为7.3分、2分、0分。
在A股营收规模较为接近的同行业公司中，如图表3所示，MSCI对比亚迪三项维度的评分分别为9.3分、3.8分、3.5分；对长城汽车三项维度的评分分别为5.7分、3.3分、5.3分。
对比可知，上汽集团在社会、治理维度方面的表现逊于同行业公司比亚迪与长城汽车。
但对于汽车制造行业，MSCI更注重企业在社会责任、公司治理方面的表现。如在MSCI的ESG评级行业指标权重中，环境、社会、治理维度的各项权重分别为29.1%、37.1%、33.9%。
环境（E）指标：碳排放、废弃物排放密度优于同行
据MSCI的ESG评级行业指标权重，上汽集团所处行业的环境维度权重为29.1%。其中，关键权重指标如图表4所示。
由图表4可知，汽车制造行业在环境维度权重最高的核心议题分别为产品碳足迹、清洁技术机遇、有毒排放物和废物，这与该行业产业链较长、关联产业较多的特质有关。随着智能化、信息化的技术进步，该行业降碳减排的潜力较为明显。
在2023年ESG报告中，上汽集团对这三项关键指标均有披露。
其中，在产品碳足迹方面，上汽集团的温室气体排放密度整体要低于比亚迪与长城汽车。时代商学院根据报告中相关数据估算得出，2023年，上汽集团的温室气体排放密度约为0.03吨/万元营收；同年度，比亚迪的温室气体排放密度约为0.2吨/万元营收，长城汽车约为0.08吨/万元营收，均显著高于上汽集团。
在清洁技术机遇指标方面，2023年，上汽集团光伏装机容量达到260兆瓦，光伏发电量、绿电购买量分别为2.47亿千瓦时、5.23亿千瓦时；长城汽车累计分布式光伏装机容量达到273兆瓦，累计采购绿电近2511万千瓦时；比亚迪则并未在2023年社会责任报告中披露相关数据。
在有毒排放和废物管理方面，上汽集团在生产过程中主要产生废水、废气、固体废弃物、噪声等。
2023年，上汽集团的化学需氧量、氨氮、氮氧化物、二氧化硫污染物指标的实际排放量分别为684.4吨、40.5吨、266.9吨、38.5吨，上汽集团在2023年ESG报告中表示，公司的污染物排放均未超出其许可排放限值。
同年度，长城汽车上述污染指标的实际排放量分别为271.89吨、21.26吨、60.45吨、6.31吨，均远低于上汽集团；比亚迪化学需氧量、氨氮的排放总量分别为719.41吨、56.22吨。
考虑到企业的经营规模不同，除了污染物指标的实际排放量外，我们计算出企业的废弃物排放密度。如图表5所示，从上述废弃物排放密度（实际排放量/营收）来看，上汽集团在同行业公司中处于领先水平。
社会（S）指标：旗下车型频登黑榜，员工主动离职率为6.3%
据MSCI的ESG评级行业指标权重，上汽集团所处行业的社会维度权重为37.1%，在三个维度中权重最高。其中，关键权重指标如图表6所示。
从关键指标看，在产品安全与质量方面，据车质网平台数据，2023年，上汽集团旗下君威车系登上投诉排行榜前十，共有1316起投诉，问题包括汽油泵故障、发动机无法启动等。
另外，2023年，上汽集团旗下多款车型登上投诉/销量比前二十，如凯迪拉克CT5、途昂、帕萨特的投诉/销量比分别为24.4、24、23.8。
劳动力管理方面，2023年各企业ESG报告显示，上汽集团员工主动离职率为6.3%，未公布具体的员工离职率；同年度，经时代商学院估算，比亚迪的员工离职率约为2.97%，远低于上汽集团的员工主动离职率；长城汽车的员工离职率约为15.53%，远高于上汽集团的员工主动离职率。
员工培训方面，2023年，上汽集团员工培训总时长为94万人日（按每人受训1日计算，共有94万人受训）。截至2023年末，该公司在职员工总数为20.7万人，因此员工平均受训时数为36.33小时/人（按每日8小时计算）。
同行业公司中，时代商学院据各企业ESG报告数据估算，2023年，比亚迪的员工受训平均时数分别为69.39小时/人，远高于上汽集团的员工平均受训时数；长城汽车的员工平均受训时数为34.22小时/人，与上汽集团的员工平均受训时数基本持平。
公司治理（G）指标：2023年两次受到行政处罚，旗下分公司多次未依法纳税
据MSCI的ESG评级行业指标权重，上汽集团所处行业的治理维度权重为33.9%。其中，关键指标如图表7所示，包括董事会、薪酬、公司所有权、会计、商业道德、税务透明度等6项，并无特殊权重。
MSCI认为上汽集团在公司治理的企业行为方面处于行业落后水平。其中，企业行为主要包括商业道德、税务透明度两项指标。
在税务透明度方面，MSCI根据公司估计的公司税缺口、收入报告透明度以及与税务相关的争议来评估公司。
据Wind数据显示，2023年1月，上汽集团因违反海关监管规定受到行政处罚，并被处以7万元罚款；2023年9月，上汽集团旗下福建分公司因出口货物未如实向海关申报受到行政处罚，并被处以6000元罚款。
在税务方面，2022年全年，上汽集团旗下零束软件分公司共计5次未依法履行纳税职责，被上海市嘉定区税务局责令改正。
在商业道德方面，MSCI对公司在商业道德问题的监督和管理方面进行评估，例如欺诈、高管不当行为、腐败行为、洗钱或违反反垄断法。
2023年，上汽集团的ESG报告并未披露年内反腐败事件具体情况；比亚迪、长城汽车则在社会责任报告中披露，2023年，该公司已审结贪污诉讼案件的数量分别为16起、3起。
值得注意的是，4月25日，中央纪委国家监委官网显示，上汽集团原副总裁陈德美涉嫌严重违纪违法，目前正接受上海市纪委监委纪律审查和监察调查。据Wind显示，陈德美自2012年开始担任上汽集团副总裁，于2023年4月退休辞任。
建议：对齐MSCI披露与评价标准，补齐劳动力管理与公司治理短板
综上可知，目前，上汽集团的MSCIESG评级在同行业中垫底，且在“E”（环境）、“S”（社会）、“G”（治理）三项维度的发展并不均衡，存在明显短板。因此，时代商学院对上汽集团的ESG发展提出三点建议。
5.1 对齐MSCI披露与评价标准，提高ESG评级水平
年报显示，2023年，上汽集团海外市场的汽车销售量为120.8万辆，同比增长18.8%，连续八年保持整车出口国内行业第一；2021—2023年，上汽集团在国外地区的收入占比分别为7.65%、11.77%、16.1%，呈逐年增长态势。
由此可见，海外市场对上汽集团的战略意义愈发重要。近年来，ESG作为全球企业的综合评判标准被广泛认知，已成为衡量企业是否优秀的重要标准，而MSCI在全球ESG领域享有较高话语权。
因此，对齐MSCI披露与评价标准，提高在全球车企中的ESG评级水平，对上汽集团继续深耕开拓海外市场具有重要意义。
5.2 优化社会维度明显短板，提升产品安全与质量表现
由前述内容可知，在MSCIESG评级中，上汽集团在“E”（环境）维度的表现与同行业公司基本持平，但在“S”（社会）维度的表现则相对落后。
因此，上汽集团需要在ESG实践中巩固在环境维度的表现。在社会维度上，则需重点提升在产品安全与质量、劳动力管理等核心议题方面的相关实践及披露表现。
具体做法上，应提高对产品安全与质量的重视程度，降低消费者投诉[下载黑猫投诉客户端]数量，并切实提高投诉受理、回复与解决比例，提升消费者满意度；在劳动力管理方面，需更加重视员工发展与生产安全，在员工培训方面向优秀同行企业看齐。
5.3 加强对治理维度核心议题披露，优化企业行为相关落后议题实践
由前述内容可知，上汽集团在“G”（治理）维度的表现最为落后，或是该公司被MSCI下调评级的主要原因。该维度的核心议题涉及反腐败、税务透明度等方面。
中央纪委国家监委网站曾在2020年12月发文表示，汽车行业经营管理活动涉及范围广、业务性强，企业上下游合作商众多、业务链条点多线长面广，是面临腐败风险挑战的重点行业。
另外，上述发文还表示，汽车企业的经营状况和腐败问题关联度很高。一旦滋生腐败，很可能出现零部件不合格等问题，进而影响品牌声誉和企业形象。
因此，在信息披露方面，上汽集团应在ESG报告中加强对税务、薪酬、反腐败事件具体情况等议题的数据披露；在实践方面，应注意避免税务争议，同时恪守商业道德，切实推进反腐工作，警惕出现汽车行业中常见的腐败行为。
【参考资料】
1. 《MSCI行业重要性地图》.MSCI官网
2. 《2023年上海汽车集团股份有限公司ESG可持续发展报告》.上交所官网
3. 《2023年比亚迪社会责任报告》.深交所官网
4. 《长城汽车股份有限公司2023年企业社会责任报告》.上交所官网
5. 《一汽集团连续开展营销采购领域专项治理“黑名单”处理合作商376家斩断靠车吃车利益链》.中央纪委国家监委网站
（全文5007字）
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