永鼎股份（600105）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升
据证券之星公开数据整理，近期永鼎股份（600105）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入22.6亿元，同比上升24.07%，归母净利润3.19亿元，同比上升917.66%。按单季度数据看，第二季度营业总收入13.82亿元，同比上升37.49%，第二季度归母净利润2875.05万元，同比上升622.99%。本报告期永鼎股份应收账款上升，应收账款同比增幅达30.37%。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率13.59%，同比减23.67%，净利率13.6%，同比增321.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.91亿元，三费占营收比8.45%，同比减17.18%，每股净资产2.28元，同比增14.84%，每股经营性现金流-0.01元，同比增95.34%，每股收益0.22元，同比增890.91%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 交易性金融资产变动幅度为1504.74%,原因:本期购入理财产品增加。
- 应收款项融资变动幅度为30.26%,原因:本期收到的“6+9”银行承兑汇票增加。
- 其他应收款变动幅度为32.9%,原因:本期新增联营企业波特尼2,000万元股利。
- 存货变动幅度为32.51%,原因:汽车线束业务量增长，备货量增加。
- 一年内到期的非流动资产变动幅度为174.72%,原因:一年内到期的大额存单从“其他非流动资产”重分类至该项目。
- 其他流动资产变动幅度为83.53%,原因:本期待抵扣进项税额增加。
- 开发支出变动幅度为44.28%,原因:本期光器件项目持续研发投入。
- 其他非流动资产变动幅度为-70.36%,原因:一年内到期的大额存单从此项目重分类至“一年内到期的非流动资产”。
- 应付账款变动幅度为37.51%,原因:汽车线束业务量增长，采购量增加。
- 预收款项变动幅度为-62.14%,原因:预收房租款减少。
- 合同负债变动幅度为-41.15%,原因:本期海外工程结算。
- 租赁负债变动幅度为-47.05%,原因:本期租赁款正常结算。
- 预计负债变动幅度为33.19%,原因:本期海外工程计提待执行亏损合同。
- 营业收入变动幅度为24.07%,原因:公司汽车线束及铜导体市场持续拓展，销售规模同比扩大；孟加拉国家电网项目顺利推进，完工进度较上年同期增加。
- 营业成本变动幅度为30.43%,原因:随着公司汽车线束、铜导体业务规模扩大，孟加拉国家电网项目完工进度提高，对应成本支出同比增加，但是汽车线束新项目执行初期成本较高，海外工程项目成本阶段性增加。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为95.11%,原因:海外工程孟加拉国家电网项目与业主和供应商的结算时间差,该项目经营活动产生的现金流量净额同比增加4亿元。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-23.6%,原因:本期购建长期资产支付的现金同比增加。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-82.54%,原因:本期偿还债务及分红支付的现金同比增加。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为2.08%，资本回报率不强。去年的净利率为1.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.85%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-10.95%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为46.81%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-5.56%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达38.84%、近3年经营性现金流均值为负）
- 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2375.8%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.6亿元，每股收益均值在0.25元。
持有永鼎股份最多的基金为长安成长优选混合A，目前规模为9.29亿元，最新净值0.6672（8月26日），较上一交易日下跌1.45%，近一年上涨45.33%。该基金现任基金经理为徐小勇。
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