国金证券-农业：生猪养殖培训框架-250512

（转自：研报虎）

　　生产特性：生猪的生长速度无法加快，从能繁母猪配种开始生产需要10个月的时间，通过后备时间更长；而市面上补充后备母猪为50-80KG，需要饲养至120KG以上才可以开始配种，猪价指导生产，盈利增产/亏损减产，现今亦然如此而养殖户在决策上存在一定的时滞性，

时滞性的来源：

　　1.对后市的预期(预期乐观/悲观)

　　2.养殖户手中的资金(宽松/紧张)

　　以上特点使得盈利情况指引未来产能方向，亏损时间越长产能去化越充分，非瘟前每一轮周期上行多在2年左右。

风险提示:

　　生猪价格不及预期:养殖企业盈利受猪价影响较大，猪价下跌使得盈利不及预期。

农产品价格大幅波动:饲料成本在生猪养殖中占比较大，原材料价格上涨会使得利润承压。

　　动物疫病风险:动物疫病爆发会使得行业出现较大程度亏损。

　　政策落地不及预期:转基因作物商业化进程延缓使得行业整合速度变慢。