涉及两起造假案，国金证券本月将两度坐上被告席

据上海市高级人民法院官网信息显示，因涉及罗普特证券虚假陈述责任纠纷案与行悦信息财务造假案，本月国金证券将以共同被告的身份，两次坐上被告席。公司去年因在想念食品项目中履职不到位被监管部门公开谴责。

本月8日9时30分，上海金融法院将开庭审理投资者诉罗普特证券虚假陈述责任纠纷案，国金证券位列被告名单，与罗普特科技集团股份有限公司、上会会计师事务所、容诚会计师事务所及相关自然人共同应诉。

公开信息显示，罗普特于2021年2月登陆科创板，彼时国金证券担任IPO保荐机构及持续督导机构，督导期为2021年2月~2025年12月，保荐代表人为王学霖、阮任群。经监管查实，罗普特于2020年、2021年存在虚增收入等行为，2022年存在虚减利润行为（公司于2022年6月对前期会计差错进行了追溯调整）。

2024年9月，厦门证监局认定国金证券持续督导未勤勉尽责，现场检查不到位，督导报告与核查意见结论不准确，对公司及两名保代出具警示函，两名保代被记入中证协C类名单。同一案号下，首批投资者的起诉已于今年2月排期开庭，当时国金证券为被告之一，上海金融法院已作出投资者一审胜诉判决；本次为该案后续批次庭审，国金证券将再度现身被告席。

本月14日15时开庭审理的，是新三板首例第三方“帮助造假”全链条追责案，国金证券作为原主办券商被牵连。

公开信息显示，行悦信息于2013年12月在新三板挂牌，2013年至2016年通过中萱贸易等5家“走账公司”虚构购销闭环，四年分别虚增营收2051.36万元、4939.52万元、3682.63万元及1886.79万元，占当年营收的比重分别为33.25%、70.36%、35.83%及18.99%，同时未依法披露对外担保事项。

2020年11月，上海证监局对行悦信息作出行政处罚；2023年，投资者将行悦信息、高管、主办券商国金证券及审计机构利安达所诉至法院，6月的一审判决为赔偿投资者185万余元；2023年11月，上海高院二审维持该判决，认定国金证券仅对挂牌前2013年上半年虚增部分担责，持续督导阶段免责。

这并非国金证券投行首次被曝出合规问题。

2025年3月，上交所就想念食品主板IPO项目对国金证券公开谴责，认定其在特殊关系经销商资金往来、函证走访、内控核查等环节履职不到位，对保代程超、宋乐真采取24个月不接受签字文件的处分。

同年12月，飞潮新材IPO项目再因会计处理不规范、研发费用归集、收入确认依据核查不到位等问题，国金证券相关保代陆玉龙、周杰被上交所采取监管措施。

业绩层面，2025年国金证券实现营业收入84.57亿元，同比增长26.9%；归属于母公司股东的净利润22.77亿元，同比增长36.32%。

而这份营收、利润双增的业绩却收到监管的问询，问询函中监管部门重点关注公司金融投资的投向及关联方投资情况、股票质押业务减值计提的合理性，以及私募股权子公司近年连续亏损问题。

2025年，国金证券持有的各类金融投资合计440.16亿元，较上期末增长47.06%。报告期内，公司持有的各类金融投资确认公允价值变动损益合计3067.6万元，去年同期为1.86亿元；计入权益的公允价值变动合计-588.43万元，去年同期为6156.67万元；计提减值59.12万元，去年同期为7.85万元。

国金证券回应称，交易性金融资产本期计入损益的公允价值变动为-17689.34万元，比上年同期减少39519.81万元，一是受国债收益率波动影响，固定收益类投资较2024年减少26985.05万元，通过衍生金融工具对冲后变为减少2638.83万元；二是部分投资当期卖出，前期浮盈转入投资收益，导致公允价值变动损益同比减少11119.19万元。

股票质押业务方面，国金证券以自有资金出资参与支持民营企业发展资产管理计划的期末待回购金额为30.03亿元，较上年末增长28.83%；报告期内实现利息收入9503.97万元，同比下降35.60%。对此，上交所要求国金证券说明公司支持民营企业发展资管计划期末待回购金额上升，但利息收入下降的具体原因。

国金证券表示，公司以自有资金通过支持民企发展资产管理计划参与的股票质押业务规模，虽然2025年底的时点规模较2024年底增长28.83%，但2025年的月均融出规模（约27.35亿元）较2024年的月均融出规模（约32.83亿元）下降约16.69%，即年末时点虽然待回购金额上升，但期间规模下降，因此利息收入下降。

除了月均融出规模同比下降，公司的股票质押业务融出利率也呈逐步下降趋势。国金证券称，一方面，社会综合融资成本及金融机构贷款利率在2025年低位运行并继续下行，其融出利率因此持续下行，另一方面，在市场整体趋势和客户更丰富的融资选择等因素影响下，公司2025年底时加权平均融出利率较上年底下降约0.91%。

资产管理业务方面，上交所问询了国金证券私募股权基金管理业务子公司国金鼎兴投资有限公司近两年营收为负、业绩持续亏损的情况。2023年至2025年，国金鼎兴实现营业收入分别为1887.7万元、-1.15亿元、-5220.03万元，实现净利润分别为-1645.58万元、-1.49亿元、-6173.46万元。

国金证券称，2025年营收为负主要是公司投资的A创投基金项目公允价值变动收益、以及投资并管理的湖州国金佐誉股权投资合伙企业估值缩水影响；2024年营收为负主要是公司投资了宁波鼎智金通股权投资中心，其底层资产为某保险公司的股权，因该保险公司H股2024年股价下跌，估值变动对国金鼎兴当期损益影响为-1.16亿元。