乐凯胶片：12年来首亏 2023年亏损4666.13万元

中证智能财讯 乐凯胶片（600135）3月29日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入21.18亿元，同比下降2.90%；归母净利润亏损4666.13万元，上年同期盈利6034.14万元；扣非净利润亏损9527.60万元，上年同期亏损1182.10万元；经营活动产生的现金流量净额为1.51亿元，同比下降22.98%；报告期内，乐凯胶片基本每股收益为-0.0843元，加权平均净资产收益率为-1.64%。

值得关注的是，公司自2012年以来首次亏损。

以3月28日收盘价计算，乐凯胶片目前市盈率（TTM）约为-73.52倍，市净率（LF）约为1.38倍，市销率（TTM）约为1.62倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，乐凯胶片近三年营业总收入复合增长率为1.03%，在膜材料行业已披露2023年数据的6家公司中排名第3。近三年净利润复合年增长率为-207.79%，排名6/6。

资料显示，报告期内，公司主营业务为光伏材料、锂电材料、医疗材料、影像材料、光电材料，主营产品有太阳能电池背板、锂离子电池隔膜、铝塑膜、医用干式片、工业探伤胶片、彩色相纸、TAC膜等产品。

分产品来看，2023年公司主营业务中，太阳能电池背板收入6.52亿元，同比下降25.30%，占营业收入的30.78%；彩色相纸收入6.02亿元，同比增长3.22%，占营业收入的28.44%；医疗产品收入5.36亿元，同比增长9.07%，占营业收入的25.32%。

截至2023年末，公司员工总数为2753人，人均创收76.92万元，人均创利-1.69万元，人均薪酬14.57万元，较上年同期分别变化-14.29%、-168.26%、3.14%。

2023年，公司毛利率为14.92%，同比下降0.62个百分点；净利率为-2.11%，较上年同期下降4.98个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为17.34%，同比下降2.07个百分点，环比上升4.62个百分点；净利率为-8.14%，较上年同期下降12.87个百分点，较上一季度下降7.75个百分点。

分产品看，太阳能电池背板、彩色相纸、医疗产品2023年毛利率分别为1.31%、14.94%、30.68%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额3.82亿元，占总销售金额比例为18.06%，公司前五名供应商合计采购金额4.42亿元，占年度采购总额比例为30.45%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-1.64%，较上年同期下降3.11个百分点；公司2023年投入资本回报率为-1.37%，较上年同期下降2.81个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为1.51亿元，同比下降22.98%；筹资活动现金流净额3194.97万元，同比减少4693.57万元；投资活动现金流净额2.60亿元，上年同期为-4938.72万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为6.56亿元，相比上年同期增长231.88%。

2023年，公司营业收入现金比为90.35%，净现比为-323.44%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.58次，上年同期为0.61次（2022年行业平均值为0.48次，公司位居同行业7/19）；固定资产周转率为3.83次，上年同期为4.63次（2022年行业平均值为1.66次，公司位居同行业3/19）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为10.48次、3.69次。

2023年，公司期间费用为3.20亿元，较上年同期增加49.84万元；期间费用率为15.09%，较上年同期上升0.46个百分点。其中，销售费用同比增长1.63%，管理费用同比下降0.09%，研发费用同比增长5.89%，财务费用由去年同期的280.66万元变为-431.13万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加49.39%，占公司总资产比重上升13.79个百分点；交易性金融资产较上年末减少76.69%，占公司总资产比重下降11.33个百分点；存货较上年末减少22.18%，占公司总资产比重下降2.63个百分点；在建工程较上年末增加237.32%，占公司总资产比重上升2.55个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加710.40%，占公司总资产比重上升7.59个百分点；短期借款较上年末增加41.94%，占公司总资产比重上升2.18个百分点，主要系新并入乐凯光电借款增加；应付票据较上年末减少35.02%，占公司总资产比重下降1.31个百分点；其他流动负债较上年末减少25.40%，占公司总资产比重下降1.02个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为4.27亿元，占净资产的17.11%，较上年末减少9280.52万元。其中，存货跌价准备为2334.35万元，计提比例为5.18%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.18亿元，同比增长12.05%；研发投入占营业收入比例为5.59%，相比上年同期上升0.48个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

资料显示，近三年，乐凯医疗先后进行40余项研发项目立项，研发项目不仅开发满足市场需求的新产品，也储备较多新技术，并累计申请专利14件，获得专利授权11件，其中发明专利5件、实用新型专利5件，另外获得软件著作权3件。研发项目的主要产品为医用干式胶片优化提升、热敏胶片、工业探伤胶片、新型聚酯片基、新型医用图像打印机等，产品技术均达到国内领先水平。以上产品的推出将会给企业带来了较好的经济效益和社会效益。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为29.83%，相比上年末上升6.76个百分点；有息资产负债率为7.06%，相比上年末上升2.23个百分点。

2023年，公司流动比率为2.54，速动比率为2.10。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为杨保国、中信证券股份有限公司、银河德睿资本管理有限公司，取代了三季度末的王成平、孔云龙、马远平。在具体持股比例上，阮宝琴、林友明、周亦龙持股有所上升，眉山市彭山鑫城产业投资有限公司、胡国豪持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.82万户，较三季度末下降了706户，降幅2.44%；户均持股市值由三季度末的13.77万元上升至15.83万元，增幅为14.96%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。