金发科技，现金流猛增500%！

塑料，也涨价了？

2026年5月底，全球化工巨头陶氏化学、巴斯夫等陆续发布涨价函，覆盖聚乙烯、MDI等多个品类。其中，陶氏化学4月、5月的聚乙烯累计涨幅甚至超100%。

塑料算是距离我们日常生活中最近的“化工产品”了，作为化工行业的重要分支，原油价格每桶上涨10美元，每吨塑料原料成本也会随之上涨300–500元。

行业波动之下，我国塑料巨头金发科技明显属于其中的“优等生”。

2026年一季度，公司营收微弱下滑0.49%，可净利润却同比大增23.72%，达到3.05亿元。

金发科技到底有何本领，公司又能否在周期波动中走得更远？

全球改性塑料大王

销量4连增

塑料行业中，金发科技早就威名远扬。

在全球范围内，公司不仅拥有最齐全的化工新材料产品种类，同样也是全球规模最大的改性塑料厂商。

改性塑料撑起了公司营收的半壁江山，2025年营收占比54.7%。而且金发科技营收体量在国内塑料行业中居于首位，是名副其实的“塑料大王”。

那么，什么是改性塑料？

它并不是一种全新、独立的塑料品种，而是指在通用塑料和工程塑料基础上，通过物理化学等方法改善性能后的塑料。

换句话说，金发科技所做的，就是把普通塑料这种“标准化产品”变成能应用于特定场景的“定制款”。

随着工业、航天等各种下游复杂需求提高，改性塑料市场空间非常可观，这也让金发科技产品销量大增。

2022-2025年，公司改性塑料产量和销量不断创下新高，销量实现连续4年增长。尤其2025年销量逼近300万吨，同比增长了15.64%。

另外，依托强大的技术实力和产能，公司逐渐加大对海外业务的重视程度。

2025年，公司来自国外的营收同比增长18.26%，增速超过国内市场，而国外市场的毛利率要比国内高出3个百分点以上，这实在是一个“双赢”的买卖。

规模、技术都很优秀，可金发科技整体毛利率一直不高，如今依然徘徊在13%左右。

究其原因，是“绿色石化产品”拖了后腿。

2025年，公司该业务不仅毛利率为-5.3%，还占据了约20%的营收份额，这样一来公司盈利能力就被大大降低。

之所以“费力不讨好”发展上游绿色石化产品，是因为公司看得更长远。

要知道，塑料产业受制于上游石化产品供应，布局上游能一定程度保障原料供应稳定。实际上确实如此，近年来公司ABS、PP树脂的自用比例都在稳步提升。

换句话说，公司改性塑料产品毛利率的提高，“绿色石化”业务功不可没。

除了布局上游以外，金发科技在高附加值领域也一直往前跑。

猛攻PEEK材料

向高毛利进发

塑料按照性能和附加值可分为三大类：常用普通塑料、工程塑料和特种塑料。

三大类别呈金字塔形，越到塔尖，性能和制造难度越大，附加值也就越丰厚。

PEEK材料，就好比这座“塑料金字塔”的明珠。

PEEK材料（聚醚醚铜），是目前全球公认的性能最佳的热塑性材料之一。这种材料甚至多项关键性能要优于金属材料，被视为具备“以塑代钢”的巨大潜力。

不仅如此，PEEK材料还重量轻、耐腐蚀，能在保证结构强度的情况下大幅降低重量，直击人形机器人痛点。

曾几何时，PEEK材料一直被海外垄断。我国奋起直追，2010年，吉大赢创成功生产出商业化PEEK树脂；2014年，中研股份又成功实现PEEK材料产业化生产……

金发科技虽然入局稍晚，2013年才开始布局，但凭借在改性塑料领域积累的深厚实力，目前公司已成为国内少数掌握PEEK聚合核心技术、实现规模化量产的企业。

发展新技术需要丰厚资金，金发科技为此借款不少，截止2026年一季度末，资产负债率为65.26%。

好在，与此同时公司经营性现金流也同比大增485.66%，业务现金造血能力变强给公司提供前进的底气。

不过，目前公司销量最大的产品依旧来自“车用材料、家电材料、电子电工材料”这三大类，2025年合计销量约为140万吨，而特种工程塑料的销量只有3.41万吨。

虽然只有3.41万吨，但数字背后蕴含的深层价值更值得关注。

年报显示，金发科技特种工程塑料已经应用于AI算力和具身智能领域，部分产品可满足AI服务器高速连接器的严苛要求，超高强度、耐疲劳耐磨PPA等则能有效提升机器人关键零部件性能。

在2026年5月18日，公司更是明确表示“目前AI产业相关特种工程塑料在特种工程塑料的销量占比近3成”。

2026年一季度末，金发科技合同负债为8.31亿元，同比大增131%，这也反映出下游需求提升。

最后，总结一下。

金发科技坐稳“改性塑料大王”的位置，同时继续进攻AI、机器人等更前沿领域。或许对它而言，切入PEEK材料只是一个开始。

金发科技具备产能、研发、资金等实力，但不可否认，它也面临着中研股份等强劲对手。未来谁能在这场“塑料黄金”争霸战中胜出，时间会给我们答案。