“中国式商社”建发股份多元化布局发展，稳扎稳打释放长期价值

建发股份作为国内供应链运营与房地产开发的头部企业。近年来通过多元化业务布局展现了强大的抗风险能力和增长潜力。

供应链业务夯实基础，地产业务展现强劲韧性

2025年一季度，建发股份实现营业收入1437.7亿元，同比增长9.47%，其中供应链业务贡献了1293.4亿元，同比增长5.47%，归母净利润达8.48亿元，同比增长9.72%。这一成绩充分彰显了供应链业务作为公司“基本盘”的稳定性。供应链业务的表现得益于建发股份在风险防控和运营效率上的持续优化。公司通过整合上下游资源，降低了大宗商品价格波动对业绩的影响，同时在物流、仓储等环节实现了成本控制。国联民生证券研报指出，供应链业务的稳健发展为公司的整体经营提供了强有力的支撑，尤其是在全球经济不确定性增加的背景下，其抗风险能力显得尤为突出。

建发股份的地产业务也展现出同样强劲的韧性。2025年一季度，地产业务实现营业收入128.1亿元，同比大幅增长94.40%，归母净利润因去年同期出售资产投资收益的高基数而略有下滑。国联民生证券数据显示，子公司建发房产的销售表现远超行业平均水平。建发房产一季度销售金额达320亿元，同比增长2%，在同期行业整体销售同比下滑7%的背景下，取得逆势增长。

战略深耕核心城市 财务稳健护航发展

建发股份在地产领域的积极扩张并未止步于销售业绩的增长。2025年6月，建发国际集团通过竞拍取得上海弘寿里和上海新闵湾100%股权，涉及上海市虹口区和杨浦区的四幅地块。其中，虹口区北外滩地块规划为商业与住宅混合用地，总建筑面积达55,000平方米；杨浦区新江湾地块则以住宅为主，规划建筑面积近16万平方米。这些地块均位于上海市核心区域，地理位置优越，未来发展潜力巨大。

此次土地收购不仅体现了建发股份对一线城市优质资源的战略布局，也为其未来的业绩增长奠定了坚实基础。根据国联民生证券在研报中预测，随着地产市场的逐步回暖，建发股份的地产业务有望实现更高质量的增长。预计2025年至2027年，公司归母净利润将分别达到34.47亿元、39.76亿元和44.00亿元，3年CAGR更将达到14.31%。

近期，建发股份收到上海证券交易所关于2024年年度报告的问询函，涉及其他应收款规模增长的问题，公司已于7月4日发布公告详细回复说明相关情况。根据公司披露，其他应收款的增长主要源于房地产开发业务的合作模式，包括联营企业经营往来款和合作方预分配款项，这些均为行业普遍现象。2021年至2024年，公司房地产业务收入从963.05亿元增长至1,845.84亿元，与其他应收款的增长趋势相符。公司表示，其合作开发模式符合行业惯例，且资金用途明确，主要用于支持项目运营和提升资金使用效率。

建发股份通过供应链业务的稳健运营和地产业务的积极拓展，成功实现了双轮驱动的发展模式。未来，随着优质土地资源的逐步开发和供应链业务的持续优化，公司有望进一步释放长期价值，为投资者带来丰厚回报。建发股份凭借其多元化的业务布局和强大的执行力，在复杂多变的市场环境中展现出稳健发展的定力。