永泰能源煤电联营助力业绩稳健增长 电力保供或受益于公用事业板块上涨

6月3日，永泰能源（600157.SH）召开了2023年度业绩说明会，公司常务副董事长窦红平先生、副董事长兼总经理常胜秋先生等高管团队就业绩表现、重点项目进展及未来发展前景等投资者关心的问题进行了详细解答，展现了公司强大的实力和广阔的发展前景。

2023年，永泰能源聚焦能源主业、扎根实业，秉持“煤电为基、储能为翼”发展战略，不断夯实煤电主业基础，加快推进海则滩煤矿建设和储能项目落地实施。报告期内，公司实现营业收入301.20亿元；归母净利润22.66亿元，同比增长18.67%；扣非后归母净利润23.59亿元，同比增长41.73%；经营性净现金流70.25亿元，同比增长9.03%；资产负债率进一步优化，由2022年末的54.19%降至52.17%，低于行业平均水平。

永泰能源拥有区域主力电厂 为电力保供提供坚实保障

近年来，国内能源消费总体保持较快增长，电力等能源需求明显快于预期。根据中电联的发布数据，煤电发电量占总发电量比重接近六成，是当前我国电力供应的主力电源。随着2023年全国电力装机容量和发电量的大幅增长，永泰能源以其高效、环保的电力业务，为区域乃至全国的能源安全稳定供应贡献了重要力量。

（图为永泰能源旗下周口隆达电厂）

据了解，永泰能源为优质区域绿色清洁能源供应商，在装机规模、地理位置和技术水平等方面具有较强核心竞争优势，公司电力业务控股总装机容量达918万kW、参股总装机容量达400万kW，成为区域内主力电厂和保供主力军。特别是在江苏与河南等经济发达、用电需求大的地区，永泰能源的电力业务为当地经济发展提供了坚实的能源保障。2023年，永泰能源取得丹阳中鑫华海控制权，新增装机容量20万千瓦已于2023年5月投产，进一步增强公司核心竞争力。

据统计，夏季我国降温用电负荷占比在三成左右，部分地区超过四成，夏季气温已成为影响用电增长的主要因素。根据国家能源局预测，今年度夏期间，全国用电负荷还将快速增长，最高负荷同比增长超过1亿千瓦，电力保供面临着一定压力。永泰能源表示，公司电力业务将充分发挥机组容量大、可靠性高、性能先进等优势，保障区域电力和热力供应，并将结合火电市场形势和实际发展需要，积极对优质火电项目进行论证与推进前期工作。

今年以来，永泰能源通过抢发电量、落实长协煤兑现、降低燃煤成本等措施，实现了电力业务发电量同比增加。一季报显示，公司电力业务实现发电量99.99亿千瓦时，同比增长14.15%，显著高于同期全社会用电量增长水平9.8%。

永泰能源加快海则滩煤矿建设 煤电一体化协同效益可期

值得注意的是，永泰能源煤电联营展现出独特优势。公司可以充分利用煤炭洗选副产品，加大对所属各电厂供应，发挥煤电板块互补综合管控优势，统筹平衡运营资源，确保主业协同发展。同时，永泰能源拥有的1座5万吨级和1座10万吨级长江煤运码头，也为构建公司煤电联营奠定坚实基础。

（图为永泰能源旗下海则滩煤矿设计图）

为全面实现煤电一体化和产业协同效益最大化，永泰能源正在全力加快推进拥有优质化工用煤及动力煤资源量达11.45亿吨的海则滩煤矿建设。该项目为国家北煤南运大通道——浩吉铁路的重要煤源点、陕北煤化工的重要原料供应点，其投产后所生产的6,500大卡以上高热值优质动力煤，可直接通过浩吉铁路运往公司所属河南和江苏地区电厂，满足公司所属电厂大部分用煤需求，大幅降低发电成本。

海则滩项目具有资源储量大、煤种煤质优、建矿条件好、预期效益高、开采寿命长、外运条件便利等诸多优势，2022年12月底正式开工，计划2026年三季度具备出煤条件，2027年实现达产。据介绍，该煤矿正全面有序推进各项工程建设，并以创纪录的速度完成了四条井筒冻结并迅速转入掘砌阶段，连续实现单井单月成井超百米，一期工程比计划提前一个月结束，6月份进入二期工程施工，2024年底前完成四条井筒短路贯通并形成供电、通风、排水系统。

目前，陕西省发改委正在全力推进《陕北侏罗纪煤田榆横矿区南区总体规划环境影响评价（修编）》及《陕北侏罗纪煤田榆横矿区南区总体规划（修编）》编审工作，海则滩煤矿是国家能源局作为先进产能批准的项目，符合修编提升产能全部条件，在修编完成后其产能有望提升至1,000万吨/年。海则滩煤矿在充分释放产能后，按2023年市场平均煤价初步测算可实现年营业收入约90亿元、净利润约44亿元，将极大增强公司整体盈利能力和抗风险能力，公司经营业绩和核心竞争力也将得到显著提升。

永泰能源煤电联营增长稳健 公用事业板块上涨预期明确

永泰能源拥有煤炭与电力两个主营业务板块，煤矿总产能规模达1710万吨/年，在山西地区拥有15座在产焦煤煤矿，成为焦煤细分行业龙头及国内冶炼行业核心供应商。得益于煤电板块互补的总体经营格局，公司有效规避了煤炭与电力板块在生产经营中的周期性风险问题，对煤电价格周期性波动起到了平抑作用，保障了经营业绩持续稳定增长。

2024年一季度，永泰能源业绩继续保持良好增长态势，实现营业收入73.21亿元、同比增长3.58%，归母净利润4.67亿元、同比增长11.41%，扣非后归母净利润4.71亿元、同比增长12.04%，经营性净现金流11.15亿元、同比增长1.99%。在煤炭类上市公司业绩普遍下滑形势下，公司各项经营指标同比均实现增长，进一步凸显了煤电互补经营优势。

同时，随着国内多地上调水电燃气价格，公用事业板块成为市场关注的焦点。Wind数据显示，目前公用事业板块整体市盈率（TTM）约为22倍，永泰能源市盈率仅为11.80倍，系基本面扎实的优质标的，在电力价格上涨的情况下有望获得更多市场青睐。

2023年度，永泰能源电力业务营业收入占比为55.48%，根据证监会《上市公司行业分类指引》相关规定划入“公用事业－电力、热力生产和供应业”类别。股评专家程大爷论市表示：“水、电、气、石油价格一路上涨，涨价预期成为推动股价上涨的重要原因，公用事业类企业的新发展模式，后续将可能逐步向市场化过渡，这使得以公用事业为代表的红利类股票的估值体系获得系统性提升。”

山西证券发布公司研报表示，永泰能源煤电协同，经营稳健，“焦煤高毛利延续、叠加电煤价格中枢下移，导致的燃料煤成本下降、电力板块毛利率回升，公司经营稳健，业绩抗风险能力较强”。

（内容仅供参考，不作为任何投资建议。）