配额制优化制冷剂格局 巨化股份上半年净利增70.31%

8月22日晚，氟化工龙头巨化股份(600160)发布2024年半年报。公司上半年公司实现营业收入120.8亿元，同比增长19.65%；实现归母净利润8.34亿元，同比增长70.31%；扣非净利润7.94亿元，同比增长73.97%。

巨化股份所处的浙江衢州，是国内领先的氟化工、氯碱化工新材料先进制造业基地。公司拥有氯碱化工、硫酸化工、煤化工、基础氟化工等氟化工必需的产业自我配套体系，并以此为基础，形成了包括基础配套原料、氟制冷剂、有机氟单体、含氟聚合物、含氟精细化学品等在内的完整的氟化工产业链。

值得注意的是，在第三代制冷剂（HFCs）自2024年1月1日起实行生产配额制和第二代制冷剂（HCFCs）2025年削减预期等影响下，致冷剂产品价格结束非理性下跌和历史低位运行趋势，恢复上行。

据悉，巨化股份（含控股子公司）现拥有第二代氟制冷剂HCFC-22生产配额4.75万吨，占全国26.3%，其内用配额占全国31.55%，为国内第一；拥有第三代氟制冷剂（HFCs）生产配额 27.88 万吨，占全国同类品种合计份额的39.16%。总量绝对领先、主流品种齐全，且份额占比领先。

巨化股份今年上半年净利润70.31%的增速，相较于行业规模以上企业利润总额同比增长2.3%，公司业绩好于行业水平。主要为公司第二、三代氟制冷剂实施配额制，供给受限，产能过剩矛盾有效缓解，产品价格出现恢复性上行，驱动公司业绩增长。

根据经营数据，巨化股份今年上半年制冷剂均价为2.43万元/吨，同比增长22.05%。公司制冷剂产量为30.04万吨，同比增长21.87%；制冷剂营收为39.25亿元，同比增长36.59%。

但是，由于今年是HFCs实行配额制的第一年，前期存在产品库存积累，除家用空调需求明显改善外，其他下游市场需求较弱，尤其是出口市场较为疲软，导致供给总量较为充裕、部分产品市场竞争仍较为激烈，价格从原非理性下跌向上回归缓慢，品种差异较大。

另外，受供给充裕、需求疲软影响，上半年，巨化股份的氟聚合物材料、食品包装材料、基础化工产品价格比上年同期分别下跌23.78%、15.06%、20.66%，对公司盈利带来不利影响。

半年报显示，今年上半年，巨化股份因主要产品价格下跌减利4.13亿元。其中，基础化工产品 1.54亿元、含氟聚合物产品1.77亿元、食品包装材料产品0.46亿元、氟化工原料 0.22亿元、含氟精细化学品0.14亿元。

在“提质增效重回报”执行报告中，巨化股份称，展望下半年，公司外部经营环境的复杂性严峻性不确定性仍然较高，产品市场需求疲软、产品盈利结构分化的矛盾短期尚难以消除，对公司提出了新的挑战。

另外，巨化股份还指出，随着我国加力系列“稳增长”政策措施，我国经济仍将保持回稳向好趋势。公司氟制冷剂在生产配额约束下，行业供需格局、竞争格局不断优化，产品市场竞争秩序逐步回归理性有序，同时随着国家实施汽车家电以旧换新政策的逐步落地，利于HFCs产品需求改善和价格合理回归上行。