*ST宁科退市“迷局”：核心产线停产隐而不宣，近8000万纾困资金难“解渴”
21世纪经济报道记者 凌晨 西安报道 登陆资本市场26年后，*ST宁科（600165.SH）走到退市边缘。
6月6日，*ST宁科披露了关于股票交易异常波动询证函的回函。
其中提到，上海中能企业发展（集团）有限公司（下称：上海中能）及虞建明没有正在筹划涉及*ST宁科的重大资产重组等事项，同时辟谣股票交易相关违规行为。
*ST宁科主要从事活性炭制品的生产和销售、干细胞制备和存储、贸易及月桂二酸的生产和销售等相关业务。股权穿透显示，上海中能是*ST宁科第一大股东，虞建明则为该公司实控人。
今年以来，*ST宁科在股市表现堪称“魔幻”。在3月20日至3月28日，*ST宁科连续收获7个涨停，累计涨幅高达95%。
然而自3月29日开始，该公司股票上演“天地板”。随后交易日内，该公司持续走出16个连续跌停。
与股价疯狂走势相对的是，该公司经营面出现多个重大变化，包括多次信披违规、核心产线停产、超8亿逾期债务悬顶、交易所多番问询等。
诸多迹象表明，*ST宁科遭到退市警示并非偶然。
信披“迷雾”
3月26日晚，*ST宁科突发公告，公司控股子公司中科新材于2月7日完成当前批次产品包装入库后进入停产状态，截至目前仍处于临时停产状态。
值得注意的是，中科新材实际停产时间到*ST宁科公告披露相隔近两月。
在此期间，2月8日，*ST宁科股价便出现触底反弹迹象，随后在两月内震荡上扬。公开数据显示，2月8日至3月28日期间该公司股票累计涨幅高达178%。
上述突发公告次日，*ST宁科便收到上交所关于此事的监管问询函。上交所表示，因中科新材生产经营情况对公司生产经营活动和持续经营能力影响重大，要求公司核查关于子公司停产及纾困情况的相关进展，并及时履行信息披露义务。
对于宁科生物重要子公司停产隐瞒不报的行为，监管部门也认定公司未及时披露，董事长胡春海、总经理陈瑞、董秘张宝林对上述行为负有主要责任。
3月29日开始，该公司股价断崖式反转，连续出现多次一字跌停。
不止上述一例。*ST宁科在信息披露方面堪称漏洞百出，且多涉及公司经营重大事项。
比如2023年6月其公告称，因“未及时披露子公司增资计划进展情况”、“未及时披露重大诉讼事项”、“未及时披露业绩预告更正公告”，该公司引发监管警示函，同时多位核心高管被监管约谈。
2023年8月26日，*ST宁科突发有关实控人涉及司法事项的公告，震惊市场。
“公司于2023年8月24日收到控股股东上海中能通知，虞建明曾于2020年7月因涉及操纵证券市场事项，为配合调查被有权机关采取强制措施。”公告称。此外，虞建明在被调查期间还曾两度被采取取保候审的强制措施，不过最终获检察机关不起诉决定。
*ST宁科在公告中表示，本次处罚案件涉及的主体为虞建明，不会对公司生产经营产生重大影响。
事实上，即便抛开处罚案件主体实控人，在该公司信披遮遮掩掩的背后，经营层面已然陷入了更加难解的困局。
经营“困局”
公司经营层面，主营业务营收是上市公司的发展根基。而近年来，*ST宁科主营业务层面持续萎靡。
wind数据显示，从2015年至2022年，*ST宁科扣非净利分别为-0.61亿元、-1.97亿元、-0.57亿元、0.07亿元、-0.44亿元、0.04亿元、-0.26亿元、-1.4亿元。
该公司财报显示，2023年扣非净利亏损4.4亿元。
产品构成层面，2023年该公司只有活性炭和长链二元酸两大产品。活性炭营收同比下降3.2%，而受制于长链二元酸产销量较上年大幅减少，该产品营收同比减少88.26%，营收仅有5217万。
此前该公司认为是核心增长点的长链二元酸产品毛利为负，达-221.93%。
值得一提的是，深陷停产风波的子公司中科新材正是负责长链二元酸的生产和销售。
此前，因该公司采用的长链二元酸生产技术无需使用有机溶剂，从而避免了对环境的污染和碳排放，符合国家的技术和产业政策要求，被行业普遍看好。
资金链断裂是中科新材停产的关键原因。早在2023年4月，中科新材就因资金问题而临时停产，当年7月恢复生产。直到今年2月，该公司爆发资金问题再度停产。
为了解决资金困境，*ST宁科此前已向当地政府、监管机构做出汇报请求帮助。在当地政府的支持下已经设立纾困帮扶计划，引入纾困资金，并已与中科新材签署《纾困帮扶合作协议》，规模不超过8000万元，期限为12个月。
根据*ST宁科公告来看，纾困资金似乎并不能满足生产所需。
该公司在财报中表示，鉴于纾困帮扶资金规模有限，纾困期间中科新材仅维持小规模产能运行。
*ST宁科公告曾透露，该公司经营计划为月产600吨，月资金需求约1500万元，以3个月为一个运营周期的情况下，资金总需求量约4500-5000万元。
若以此计算，不超过8000万元的纾困资金的确稍显紧缺。因仅启动部分产能维持运营与生物肥车间、活性炭车间资产闲置等原因，该公司于2023年进行6952.88万元、9706.72 万元等多次计提减值。
此外，该公司整体债务规模为 26.11 亿元、其中逾期债务总规模为 8.48 亿元，涉诉债务规模为 8.24 亿元，除子公司宁夏华辉环保科技股份有限公司的银行账户外，公司及子公司所有银行账户被冻结，严重缺乏用于偿债的资金和流动资产。从目前情况来看，该公司后续持续生产及经营能力、资金流动依然存在严重问题。
4月22日，*ST宁科公告，其与中科新材分别收到石嘴山中院送达的《通知书》，公司及中科新材已被债权人申请重整，并申请启动预重整程序。
6月7日，*ST宁科再公告，公司是否进入重整程序尚具有不确定性，重整是否成功也存在不确定性。若法院最终裁定公司重整不成功，公司将存在被法院宣告破产的风险，或将被实施破产清算。根据《上海证券交易所股票上市规则（2024年4月修订）》第9.4.15条的规定，公司股票将面临被终止上市的风险。