上海贝岭（600171）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期上海贝岭（600171）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入22.13亿元，同比上升18.32%，归母净利润2.04亿元，同比下降14.38%。按单季度数据看，第三季度营业总收入8.66亿元，同比上升14.01%，第三季度归母净利润7011.06万元，同比下降34.7%。本报告期上海贝岭公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达134.89%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率27.2%，同比减4.81%，净利率9.23%，同比减27.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.2亿元，三费占营收比5.4%，同比增16.4%，每股净资产6.34元，同比增5.66%，每股经营性现金流0.17元，同比增102.76%，每股收益0.29元，同比减14.71%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.53%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为14.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.36%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-2.31%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报26份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.92%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达134.89%）

持有上海贝岭最多的基金为中信保诚增强LOF，目前规模为6.37亿元，最新净值1.2035（10月31日），较上一交易日上涨0.04%，近一年上涨11.8%。该基金现任基金经理为吴秋君。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司ADC产品研发团队情况是什么样的？公司ADC产品技术发展情况怎么样？

答：公司的DC产品研发团队成立于2009年，主要布局在高端DC/DC产品的研发，到目前已经有超过16年的发展历程，在Pipeline、SR、Sigma-Delta三类架构DC芯片研发中具有丰富的经验。公司的高精度和高速DC产品，精度从12位到24位，速率从1KS/s到3GS/s，涵盖范围比较广，通过不断的技术积累与能力建设，能够为不同场景的应用需求，提供丰富和专业的解决方案。

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