S佳通：尽力推动股改进程 合理平衡各方差异化诉求

S佳通(600182)系A股市场中目前唯一一家尚未完成股改的上市公司，在公司5月15日召开的2023年度业绩说明会上，股改问题依然受到投资者的高度关注。

S佳通主营业务以汽车轮胎的生产和销售为主，属于橡胶制品行业。公司的产品涵盖全系列半钢子午线轮胎和全钢子午线轮胎，下属福建佳通轮胎有限公司为公司的生产基地。公司的主要经营模式为生产及销售自产的轮胎产品。

S佳通曾在2016年、2017年两次提出股改方案，但最终均未获股东大会通过，主要原因是大股东和绝大多数流通股股东在股改对价方面不能达成共识。

之后，S佳通又于2020年6月12日接到控股股东佳通轮胎（中国）投资有限公司正式发函通知，佳通轮胎（中国）投资有限公司拟筹划与公司股权分置改革有关重大事项。同年7月8日，S佳通公告称，公司与相关各方进行了交流，目前仍无法形成相对成熟的股改方案,继续推进股改的困难较大，公司决定终止本次股改筹划。

自此之后，S佳通的股改始终没有进展。

S佳通在2023年年报当中表示，公司目前尚未完成股权分置改革，鉴于目前股改工作仍存在一定的不确定性，公司仍需和相关股东进行进一步的研究探索。

5月15日，S佳通董事长李怀靖在回答投资者提问时表示，股改方案涉及的对价支付方式大致上有三种，分别为：“直接送股”、“资产赠与”、“现金支付”以及由此衍生的各类混合方案。根据S佳通的实际情况以及兼顾双方股东的理性诉求，虽然二改方案最终未能获得股东大会审议通过，但当时采用“资产赠与”方式是平衡了各方的利益后的合理方案。如果按照直接送股的方式，因控股股东持有公司股权已不足50%，该种方案会直接导致控股股东持股比例进一步下降。控股股东一方偏重于控制权，目的是为了推进企业的长期战略的制定和执行，其实质也有利于上市公司后续高效决策、持久经营、产业发展和并购能力。如果要求控股股东以稀释股权的代价去完成股改，控股股东难以接受。

另外，以现金支付的方式，对于非流通股股东的现金支付能力提出了极高的要求，也较难实现。

所以，结合S佳通实际情况，“资产赠与”是当时最为合适的方式，因为注入的资产原本就有51%的股权属于S佳通，系核心支柱业务，不存在业务冲突、业务壁垒、人员整合、新拓市场等障碍。而且从长远来讲，资产赠与是提升上市公司资产质量的有效措施，有利于进一步提升公司的竞争力。

“对于股改，还是需要通过沟通和对话来协商和促进。当然在沟通和对话中，有些简单的问题可能很快就会见到结果，有些比较复杂的问题通过良好的沟通机制也会呈现螺旋式的进展，它可能不那么快，可能途中有曲折性，但也会有前进性。”李怀靖说。

S佳通总经理方成表示，公司自二改方案被否后，仍然持续保持与各方沟通交流，期间也渐渐感知到有越来越多的流通股东对于二改方案中资产赠与的理解与认同，也有越来越多的投资者关注长期价值投资，认同一个创造长期可持续回报的上市公司仍不失为一个好公司。当然，公司也理解启动股改仍然是广大投资者所希望见到的，也将持续将感受到的大家的期望以及获得的建议适时向控股股东反馈，尽力推动股改进程，合理平衡各方的差异化诉求，争取推进股权分置改革并达到共赢的结果。