中牧股份：2023年净利同比下降26.73% 拟10派1.19元

中证智能财讯 中牧股份（600195）4月10日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入54.06亿元，同比下降8.24%；归母净利润4.03亿元，同比下降26.73%；扣非净利润2.79亿元，同比下降30.26%；经营活动产生的现金流量净额为3.72亿元，上年同期为-2.22亿元；报告期内，中牧股份基本每股收益为0.3947元，加权平均净资产收益率为7.46%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.19元（含税）。

以4月9日收盘价计算，中牧股份目前市盈率（TTM）约为24.75倍，市净率（LF）约为1.81倍，市销率（TTM）约为1.85倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，中牧股份近三年营业总收入复合增长率为2.65%，近三年净利润复合年增长率为-1.40%。

年报称，中牧股份是专业从事动物保健品和动物营养品研发、生产、销售及技术服务的高新技术企业。其中重大动物疫病疫苗、复合维生素添加剂、蛋鸡预混料、泰妙菌素等产品品质、产销量、市场占有率位居国内国际领先地位，并为全球近60个国家和地区提供产品、技术的支持与服务。

分产品来看，2023年公司主营业务中，贸易收入20.84亿元，同比下降0.51%，占营业收入的38.54%；化药收入12.64亿元，同比下降12.09%，占营业收入的23.37%；饲料收入10.26亿元，同比下降6.91%，占营业收入的18.98%。

截至2023年末，公司员工总数为4326人，人均创收124.97万元，人均创利9.32万元，人均薪酬14.86万元，较上年同期分别下降13.75%、31.13%、9.96%。

2023年，公司毛利率为19.76%，同比下降1.83个百分点；净利率为6.42%，较上年同期下降2.92个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为16.75%，同比下降4.59个百分点，环比下降3.45个百分点；净利率为-1.32%，较上年同期下降9.24个百分点，较上一季度下降8.28个百分点。

分产品看，贸易、化药、饲料2023年毛利率分别为3.42%、21.47%、23.55%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额8.63亿元，占总销售金额比例为15.96%，公司前五名供应商合计采购金额6.43亿元，占年度采购总额比例为17.48%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为7.46%，较上年同期下降3.14个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.92%，较上年同期下降3.76个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为3.72亿元，同比增加5.95亿元；筹资活动现金流净额7.59亿元，同比增加7.03亿元；投资活动现金流净额-5.22亿元，上年同期为-1.67亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-6607.96万元，上年同期为-53603.49万元。

2023年，公司营业收入现金比为102.38%，净现比为92.41%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.64次，上年同期为0.77次（2022年行业平均值为0.35次，公司位居同行业1/13）；固定资产周转率为1.91次，上年同期为2.29次（2022年行业平均值为1.43次，公司位居同行业2/13）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为6.33次、4.02次。

2023年，公司期间费用为8.20亿元，较上年同期减少3418.74万元；但期间费用率为15.17%，较上年同期上升0.67个百分点。其中，销售费用同比下降4.27%，管理费用同比下降4.86%，研发费用同比下降14.25%，财务费用由去年同期的-645.33万元变为1243.36万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加70.59%，占公司总资产比重上升5.66个百分点；应收票据较上年末减少26.34%，占公司总资产比重下降1.35个百分点；预付款项较上年末减少62.69%，占公司总资产比重下降1.31个百分点；长期股权投资较上年末减少1.26%，占公司总资产比重下降1.24个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加2527.21%，占公司总资产比重上升9.62个百分点；短期借款较上年末增加68.18%，占公司总资产比重上升1.65个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少35.15%，占公司总资产比重下降2.29个百分点；应付账款较上年末增加18.35%，占公司总资产比重上升0.19个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为10.94亿元，占净资产的19.82%，较上年末增加3174.68万元。其中，存货跌价准备为3310.5万元，计提比例为2.94%。

2023年全年，公司研发投入金额为2.05亿元，同比增长9.99%；研发投入占营业收入比例为3.79%，相比上年同期上升0.63个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为40.07%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为26.89%，相比上年末上升6.78个百分点；有息资产负债率为15.22%，相比上年末上升11.17个百分点。

2023年，公司流动比率为2.66，速动比率为1.90。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为中国银行股份有限公司-国投瑞银瑞盈灵活配置混合型证券投资基金(LOF)，取代了三季度末的全国社保基金一一三组合。在具体持股比例上，大成消费主题混合型证券投资基金持股有所上升，大成景阳领先混合型证券投资基金、基本养老保险基金八零二组合、国投瑞银境煊灵活配置混合型证券投资基金、国泰中证畜牧养殖交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.19万户，较三季度末下降了1921户，降幅5.68%；户均持股市值由三季度末的34.09万元上升至37.97万元，增幅为11.38%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。