业绩目标连续多年落空，伊力特2023年扳回一局？

文 | 张佳儒

“根据目前经营情况，公司有无信心完成2023年的经营目标？”近日，投资者在互动平台问了伊力特这样一个问题。此前，伊力特业绩目标连续多年落空。

伊力特是我国西北地区的一家白酒上市公司，被称为“塞外茅台”。2023年前三季度，伊力特营收增速25.77%，排在A股白酒行业第五位，净利润增速63.88%，排在第三位。

对于伊力特的业绩表现，有券商在研报中评价“低基数下业绩亮眼”。2022年前三季度，伊力特营收下滑10%，净利润下滑47%。

年度数据来看，2020年至2022年，伊力特营收从18.02亿元变为16.23亿元。净利润从3.42亿元降至1.65亿元。利润总额从4.64亿元降至2.41亿元。

伊力特2023年的业绩目标，是实现营业收入25亿元（合并报表），实现利润总额4.8亿元（合并报表）。不难看出，若要实现业绩目标，2023年较2022年的数据需要较大幅度的增长。

那么，伊力特能在2023年扳回一局吗？除了业绩增长悬念，伊力特还有一个外界关心的话题，那就是如何扩大省外收入。三季度经营数据显示，伊力特的酒类收入8成由省内贡献。

伊力特方面也曾表示，未来3年发展中面临的困难是疆外市场的开拓难度加大。在拓展疆外市场的过程中，伊力特传出引入战投的消息，绯闻对象众多，但如今仍是“待字闺中”。

业绩目标连续落空，2023扳回一局？

根据公开资料，伊力特是新疆白酒龙头企业和浓香型白酒的典型代表，早在1999年，伊力特就登陆资本市场，上市后营收和净利润稳步增长。2019年，伊力特营收23.02亿元，净利润4.47亿元，创下上市之后的业绩高点。

2020年至2022年，伊力特营收三年两度下滑，以至于业绩目标连续落空，发生了什么？

2020年，伊力特计划实现营业收入23亿元（合并报表），计划实现利润总额5.5亿元（合并报表）。2020年的合并利润表中，伊力特营业收入18.02亿元，利润总额4.64亿元，两项数据均落空。

2021年的业绩目标中，伊力特再次表示，公司争取实现营业收入23亿元（合并报表），争取实现利润总额5.5亿元（合并报表）。实际来看，伊力特营收是19.38亿元，利润总额4.59亿元，业绩目标再次落空。

两次业绩目标爽约后，伊力特将2022年的营业收入目标提高至23.50 亿元（合并报表），利润总额目标依然是5.5亿元（合并报表）。 然而2022年，伊力特营收下滑至16.23亿元，利润总额2.41亿元，距离业绩目标差距更大。

伊力特业绩为何如此变化，尤其2022年营收和利润数据降幅明显。伊力特表示，受到了冠状病毒不可抗力影响，还有公司经营上的一些调整动作，比如酿酒技术技改等；总部技术研发中心及配套设施建设项目、白酒文化产业园项目等竣工投产、运营；酿酒部分原料上涨；广告、 促销等费用大幅上涨等。

业绩目标接连落空后。2023年，伊力特能扳回一局吗？

伊力特2023年的业绩目标，是实现营业收入25亿元（合并报表），实现利润总额4.8亿元（合并报表）。

三季报披露后，多家券商发布研报，并预测伊力特的业绩。其中，天风证券、安信证券、民生证券预计伊力特营收为22.5亿元、22.5亿元、23.3亿元。根据三家券商分析师的预测，伊力特营收目标将继续落空。

对于利润总额数据，券商们没有给出预计，而是预测了净利润。经对比可知，2020年至2022年，伊力特的净利润降幅与利润总额的降幅趋同，其中2022年的数据几乎一致。那么，根据券商给出的净利润增幅预测，可得出利润总额的参考预测数据。

同样是天风证券、安信证券、民生证券，他们预测伊力特的2023年净利润增幅分别是88%、136%、106%，若利润总额按此增幅增长，将达到4.53亿元、5.69亿元、4.96亿元。

综合券商的预测数据来看，伊力特2023年营收完成业绩目标仍有挑战，而利润总额这一指标或将顺利实现。

疆外市场拓展难度大，战投仍是个谜

影响伊力特业绩的重要因素之一，是疆外市场的拓展。根据前三季度经营数据，疆内销售占酒类产品销售的81%，这意味着，伊力特在疆内市场表现稳健，同时疆外市场有待拓展。

目前的白酒行业，越来越向头部酒企集中，二三线白酒企业区域化或全国化既是增收的途径，也是公司未来的战略方向之一。

比如“河北酒王”老板干酒，其在财报中表示“公司产品作为区域品牌，面临被高端白酒挤压市场的风险”。近几年的动作来看，老白干酒谋求全国化和高端化。

6月中旬，伊力特在回答投资者问答时，也提到了行业竞争白热化，疆外市场拓展难度加大，公司将在产品和渠道上持续发力。

三季度末，伊力特酒类一级经销商68家，比上年同期增加了7家，其中疆内57家，疆外11家。品牌运营公司疆外合作经销商226家，同比增加11家。从大经销商数量来看，伊力特的全国化任重道远。

回顾白酒企业全国化路径，引入战投是重要方式。比如洋河股份曾在第一次混改中引入战投，为过去十几年高速发展提供动力。2018年和2022年，山西汾酒和金种子酒均引入了华润战投，战投助力两家公司成为行业“黑马”。

根据公开报道，伊力特也有引入战投的考虑。2021年三季度业绩会上，伊力特董事长就引入战投事项正面回应，表示“此项工作目前在积极推进。”

外界对伊力特华润战投方猜测纷纷，包括复星系、中粮、泸州老窖集团旗下投资公司，华润等。

2022年5月，华润集团官网公告，与新疆地方签署战略合作框架协议。双方将在大消费、新能源、大健康、新材料等领域开展全方位合作。

这一消息让外界猜测伊力特战投方已确定为华润。当年6月份，伊力特公告，市场传闻为不实消息。此后，伊力特战投没了消息。

2023年半年报中，伊力特披露了下半年工作计划，其中提到了疆外市场拓展的部署，比如立足江苏、四川等重点市场，选择地市级或县级市场，聚焦优势资源，招募战略大商；营销中心指挥部前移，组建当地办事处组织，独立团队运作。

伊力特还提到，下半年公司将进行生产线数字化改造，建设伊力特数字化营销系统，为自营产品上线控盘搭好数字平台。加大消费者培育力度，对目标消费者精准定位，通过品鉴会、回厂游、扫码送红包等形式培育忠实消费者。

综合来看，2023年前三季度，伊力特业绩复苏明显，全年增长几成定局，不过业绩目标的实现仍有悬念。作为新疆本地的龙头酒企，伊力特在大本营有着深厚的品牌基础，但疆外市场的拓展任重道远，这关系着未来业绩的增长情况。

对于伊力特的业绩和市场拓展情况，你有怎样的看法？