江苏吴中“童颜针”上市后又落子“婴儿针”

从医药生物跨界进军大健康领域三年的A股上市公司江苏吴中(600200)，正在加快其在医美领域的落子步伐。继年初宣布获得国内首款“童颜针”上市销售权之后，近日公司又宣布获得丽徕科技注射用PDRN复合溶液产品的独家权益。投资快报记者留意到，江苏吴中扣非净利润连续6年为负，其医美业务2023年度尚处研发和注册阶段而尚未实现盈利。2024年开始公司持续加大医美业务布局，显露出一股破釜沉舟的意味。

斥资3000万元获得PDRN独家权益

近日，江苏吴中全资子公司吴中美学与北京丽徕科技有限公司(简称“丽徕科技”)签订战略合作协议，吴中美学对丽徕科技投资3000万元，获得丽徕科技注射用透明质酸钠-多聚脱氧核糖核苷酸(简称“PDRN”)复合溶液产品的独家权益。

公开资料显示，丽徕科技是一家专注于创新医疗器械研发及生产的企业，在水光类和填充类产品研发方面积累了丰富的经验，主要围绕透明质酸钠和PDRN溶液进行产品开发。不过目前PDRN溶液正处于临床试验阶段，尚不具备上市销售的资质，有望成为国内首批上市的PDRN三类械产品，被业界称为再生水光PDRN“婴儿针”。

业内人士认为，此次战略投资是江苏吴中在再生医美领域的又一重磅落子，其医美管线已覆盖童颜针、胶原蛋白、溶脂针等多个蓝海赛道。此次新增的PDRN溶液属于再生水光产品，在普通水光针的基础上兼具抗炎、组织修复、胶原再生等功效，有望进一步完善江苏吴中的医美产品布局。

东吴证券最近发布的研报给予江苏吴中买入评级。该机构认为公司与丽徕科技签署战略合作协议，以约3000万元取得“PDRN”婴儿针独家权益，PDRN具有抗炎、组织修复、胶原再生等功效，海外市场反馈较好，国内尚无三类械产品获批上市，市场前景广阔，有望为公司医美领域贡献显著增量。

大陆首款进口童颜针上市已月余

公开资料显示，自2021年江苏吴中宣布正式进军医美领域之后，去年底开始的“大动作”备受关注，将布局板块聚焦在高端医美注射类产品。

此前，公司通过“增资+股权转让”的方式获得AestheFill在中国内地的独家销售代理权。2024年1月，江苏吴中所代理的童颜针获批，6月16日，公司旗下吴中美学正式发布童颜针艾塑菲，成为中国大陆首款、也是唯一一款获批的进口童颜针产品，更是江苏吴中医美业务的第一个落地品牌。

根据目前公开渠道可查询到的价格显示，上市满月的艾塑菲终端售价均在19800元/瓶以上。有媒体评价表示，艾塑菲的上市也代表着江苏吴中作为“新玩家”入局，彻底打破再生医美市场“三分天下”的格局。

价格昂贵的童颜针，能否为江苏吴中带来新的业绩增长点?有投资者在2023年度及2024年一季度业绩说明会上如此提问：“公司上次发布会说艾塑菲到年底销量能到10万支，请问目前对这个销量目标有把握吗?”

江苏吴中表示，艾塑菲目前主要以一线城市和头部二线城市为主，今年整体销量需根据市场行情和公司销售策略结合，同时，进口国韩国的产量亦会影响产品的销售。

投资快报记者留意到，艾塑菲目前的市场已经有众多竞争者入局，除了此前已经上市的同类产品艾维岚、伊妍仕和濡白天使，目前还有2-3款“童颜针”处于临床阶段，预计将于年内上市，而未来2-3年内上市的同类产品数量也有3-4种。

扣非净利润连续6年为负

一边是如火如荼的新品上市，一边是并不尽如人意的业绩表现。

根据江苏吴中发布的2023年年报，公司去年实现营业收入22.40亿元，较上年同期增长2.14亿元，增长10.55%，净亏损7194.52万元，上年同期亏损7626.87万元;经营活动产生的现金流量净额为-2.04亿元，上年同期为5627.39万元。投资快报记者留意到，纵观历年年报，这已经是江苏吴中扣非净利润连续6年为负，而在短期借款逐年递增的情况下，其资产负债率已连续5年攀升。

分产品来看，江苏吴中的转型之路才刚开始。2023年公司主营业务中，药品行业收入18.40亿元，同比增长29.46%，占营业收入的82.13%;贸易行业收入3.77亿元，同比下降35.64%，占营业收入的16.82%;医美生科行业收入762.02万元，同比增长2696.72%，占营业收入的0.34%。

在此前的业绩预告中，公司将亏损原因归于三点，一是2023年度，公司部分医药产品因退出医保、全国集采和厂房搬迁停产原因造成医药工业产品收入和毛利有所下降;二是股权激励计划的实施增加股权激励费用;三是公司医美业务2023年度尚处研发和注册阶段而尚未实现盈利。

而江苏吴中发布2024年一季度业绩则显示，2024年第一季度营收约7.03亿元，同比增加14.97%;归属于上市公司股东的净利润约506万元，同比减少82.03%。对于净利润大幅下降，公司表示系美学业务一季度为新品上市投入的费用较上年增加。