西藏药业：2024年上半年净利润同比增长4.57% 拟10派9.67元

中证智能财讯 西藏药业（600211）8月14日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入16.15亿元，同比下降11.29%；归母净利润6.23亿元，同比增长4.57%；扣非净利润5.24亿元，同比下降9.85%；经营活动产生的现金流量净额为5.95亿元，同比增长9.15%；报告期内，西藏药业基本每股收益为1.93元，加权平均净资产收益率为17.32%。公司2024年半年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派9.67元（含税）。

以8月13日收盘价计算，西藏药业目前市盈率（TTM）约为13.44倍，市净率（LF）约为2.93倍，市销率（TTM）约为3.8倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入9.1亿元，同比下降0.31%，环比增长29.29%；归母净利润3.1亿元，同比增长5.98%，环比下降0.86%；扣非净利润2.89亿元，同比增长0.20%，环比增长22.90%。

资料显示，公司所处行业为医药制造业，主要生产、销售胶囊剂、生物制剂、颗粒剂、涂膜剂等。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，药品销售收入16.11亿元，同比下降11.36%，占营业收入的99.77%。

2024年上半年，公司毛利率为95.70%，同比下降0.10个百分点；净利率为38.77%，较上年同期上升5.82个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为96.36%，同比上升0.33个百分点，环比上升1.53个百分点；净利率为34.14%，较上年同期上升1.91个百分点，较上一季度下降10.62个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为17.32%，较上年同期下降0.91个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为14.02%，较上年同期下降1.36个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为5.95亿元，同比增长9.15%；筹资活动现金流净额6133.63万元，同比增加1.08亿元；投资活动现金流净额-2.18亿元，上年同期为-5.23亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1500.45万元，上年同期为27948.93万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为118.78%，净现比为95.44%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.33次，上年同期为0.41次（2023年上半年行业平均值为0.15次，公司位居同行业3/34）；固定资产周转率为3.05次，上年同期为4.66次（2023年上半年行业平均值为1.27次，公司位居同行业3/34）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.49次、0.58次。

2024年上半年，公司期间费用为9.35亿元，较上年同期减少1.34亿元；期间费用率为57.92%，较上年同期下降0.85个百分点。其中，销售费用同比下降11.15%，管理费用同比下降0.82%，研发费用同比增长34.45%，财务费用由去年同期的-1319.98万元变为-3606.89万元。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末增加115.61%，占公司总资产比重上升9.59个百分点；货币资金较上年末增加2.73%，占公司总资产比重下降4.73个百分点；应收账款较上年末减少0.48%，占公司总资产比重下降2.05个百分点；固定资产较上年末减少3.02%，占公司总资产比重下降1.95个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加49.28%，占公司总资产比重上升3.09个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加9.25%，占公司总资产比重下降0.65个百分点；应付账款较上年末增加71.23%，占公司总资产比重上升0.40个百分点；应付职工薪酬较上年末减少56.88%，占公司总资产比重下降0.53个百分点。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为28.31%，相比上年末上升1.85个百分点；有息资产负债率为14.01%，相比上年末上升3.09个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.80，速动比率为2.71。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为华夏基金管理有限公司-社保基金四二二组合，取代了一季度末的李志辉。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，西藏华西药业集团有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.54万户，较一季度末增长了3870户，增幅9.33%；户均持股市值由一季度末的26.41万元下降至23.15万元，降幅为12.34%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。