子公司登陆港交所、去年净利润大涨，南山铝业能否摘掉破净股帽子

●山东南山铝业股份有限公司（证券代码：600219，证券简称：南山铝业）宣布好消息，其控股子公司南山铝业国际控股有限公司（以下简称“南山铝业国际”）于3月25日在香港联交所主板挂牌并上市交易，南山铝业仍将维持对南山铝业国际的控制权。

●南山铝业国际作为南山铝业分拆而来的国际化业务平台，在印尼规划建设氧化铝生产基地。至此，南山铝业国际成为继南山铝业、南山智尚（300918）、恒通股份（603223）之后，南山村委会旗下第四家上市公司。

●2024年，南山铝业实现净利润48.30亿元，同比上涨39.03%，创下新高纪录的同时，一定程度上摆脱了此前3年净利润原地踏步的增长瓶颈。不过，目前总市值400多亿元的南山铝业股价低于每股净资产，属于破净股。

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子公司耗时半年登陆港交所

南山铝业国际股票中文简称为“南山鋁業國際”，英文简称为“NANSHAN AL INTL”，股份代号为“2610”。

公开信息显示，南山铝业国际是一家氧化铝制造商。根据弗若斯特沙利文的资料，截至2023年底，南山铝业国际是东南亚三大氧化铝生产企业之一，也是东南亚氧化铝市场的第二大生产商。

财务数据方面，2021年、2022年、2023年及2024年前9个月，南山铝业国际实现收入分别约为1.73亿美元、4.67亿美元、6.78亿美元及6.83亿美元，净利润分别约为3971万美元、9609万美元、1.74亿美元及2.66亿美元。

有关本次分拆子公司上市，以下几点可以关注。

效率很高：2024年10月，南山铝业公告拟将控股子公司南山铝业国际分拆至香港联交所主板上市，到公司上市，前后耗时约半年左右。

募资额度较高：南山铝业国际公开发行8823.53万新股，发行价格26.60港元/股，募集资金约23.47亿港元；南山铝业国际成为继荣昌生物、威海银行之后，山东省近5年来第三大规模的港股IPO项目。

南山村委会第4家上市公司：南山铝业实际控制人为龙口市东江街道南山村村民委员会（以下简称“南山村委会”），南山村委会将拥有4家上市公司，包括南山铝业国际、南山铝业、南山智尚、恒通股份。

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市值400多亿股价却破净

有券商研报认为，随着印尼业务顺利分拆至香港联交所主板上市，有助于南山铝业进一步深耕印尼业务。这是看好该公司的一个原因。

南山铝业有着完整铝加工产业链，主要产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖铝板带（汽车板、航空板、罐料）、铝型材（工业型材、建筑型材）、铝箔等多个产品类型。

3月24日南山铝业刚披露了2024年年报，看一下去年的具体产品分类收入：

上述数字显示，冷轧卷/板产品营业收入最高，其次是氧化铝粉、铝型材。而毛利率最高的是氧化铝粉，并且该产品毛利率比上年增加21.51个百分点。

2024年，因海外氧化铝项目全面达产及氧化铝价格受市场影响大幅上涨，氧化铝粉产品收入占比25.37%。

南山铝业终端产品的应用领域方面，铝板带产品主要用于加工航空板、汽车板、罐体罐盖料等，工业型材产品主要应用于集装箱、光伏产品、新能源车用铝材、轨道交通等，铝箔产品主要应用于动力电池箔、食品软包装、香烟包装、医药包装、空调箔等。

其中，新能源车市场高速增长，汽车板需求空间大，南山铝业作为汽车板龙头未来有望受益。

从总的数据来看，公司2024年实现营业收入334.77亿元，同比增加16.06%；归属于上市公司股东的净利润48.30亿元，同比增加39.03%。

此前3年（2021年、2022年、2023年），其营业收入分别为287.25亿元、349.51亿元、288.44亿元。这个角度看，营业收入出现了一定的波动。

同期，净利润分别为34.11亿元、35.16亿元、34.74亿元。这个角度看，此前3年的净利润相差无几，而2024年则实现了突破。同时，2024年净利润也创下了新高纪录。

二级市场层面，南山铝业3月26日收盘价为3.83元/股，虽然总市值达444.80亿元，但股价却低于2024年每股净资产4.33元。

南山铝业能否延续良好势头，实现业绩进一步增长，并提振股价上涨，我们拭目以待。

声明：本文为根据上市公司公开披露的信息所做的第三方研究，不构成任何投资建议，不对因使用本文所采取的任何行动承担任何责任。

（转自：齐鲁资本通）