【浙商交运李丹丨圆通速递】24Q3归母扣非净利润同比+22%，业绩表现稳健

（来源：市场投研资讯）

分析师：李丹

研究助理：张梦婷

具体参见2024年10月30日报告《24Q3归母扣非净利润同比+22%，业绩表现稳健——圆通速递2024年三季报点评》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。

2024三季报业绩：

2024三季报：2024前三季度公司实现营业收入493.7亿元，同比+21.1%；归母净利润29.3亿元，同比+10.2%；经营性现金流40.8亿元，同比+7.2%。

2024Q3：24Q3公司实现营业收入168.1亿元，同比+22.1%，实现归母净利润9.4亿元，同比+18.1%，扣非归母净利润9.2亿元，同比+22.03%。

Q3件量增速亮眼，持续聚焦精细化管控

单价：2024年以来行业局部阶段性价格竞争仍在继续，但同比2023年有所缓和。2024前三季度公司单票收入为2.29元，同比-4.9%；Q3行业淡季，快递价格继续承压，24Q3公司单票快递收入为2.20元，同比下降5.8%。

快递量：2024前三季度公司完成快递业务量189.2亿件，同比+26%，市场份额为15.3%；其中24Q3完成67.1亿件，同比+28.1%。2024年以来行业件量增速持续超预期，抖音等新型直播电商为行业增长带来更多需求增量。截至24H1末公司加盟商数量 5045 家，终端门店近 75,000 个；公司在全国范围拥有自营枢纽转运中心 73 个，布局自动化分拣设备 286 套；公司全网干线运输车辆近 7000 辆，其中自有干线运输车辆 5429辆。

快递业务收入：2024年前三季度公司实现快递业务收入432.8亿元，同比+19.8%；其中Q3实现快递业务收入147.5亿元，同比+20.7%。

单票归母净利润：2024年前三季度单票归母净利润为0.15元，相较2023年的同比下降12.5%，其中24Q3实现单票归母净利润0.14元，同比下滑7.8%。

旺季来临，关注后续涨价持续性

国家邮政局监测数据显示，10月21日—23日，全国邮政快递业揽收快递包裹约为19.20亿件，同比增长48.7%；投递快递包裹约为16.55亿件，同比增长29.5%。其中，10月22日揽收快递包裹7.29亿件，同比增长74.0%，刷新单日业务量纪录。同时2024年双十一活动提前开始，建议关注后续行业旺季涨价节奏。

考虑2024年行业价格竞争有所缓和，件量增速有望超预期，圆通速递作为头部快递企业的市场份额有望进一步提升，从而带动盈利能力有望提升，我们预计圆通速递2024-2026年归母净利润分别为42.6、49.5、58.7亿元，对应PE分别为13.6、11.7倍、9.9倍，维持买入评级。

风险提示

经济下行风险，行业增速低于预期，快递价格战恶化。

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