民丰特纸：2023年净利同比增长203.36% 拟10派0.15元

中证智能财讯 民丰特纸（600235）3月29日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入16.18亿元，同比下降3.21%；归母净利润4672.53万元，同比增长203.35%；扣非净利润4532.61万元，同比增长254.14%；经营活动产生的现金流量净额为2921.86万元，同比下降84.46%；报告期内，民丰特纸基本每股收益为0.13元，加权平均净资产收益率为3.27%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.15元（含税）。

以3月28日收盘价计算，民丰特纸目前市盈率（TTM）约为38.27倍，市净率（LF）约为1.23倍，市销率（TTM）约为1.11倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，民丰特纸近三年营业总收入复合增长率为6.13%，在特种纸行业已披露2023年数据的5家公司中排名第3。近三年净利润复合年增长率为-1.27%，排名3/5。

年报称，公司主要业务包括纸和纸制品、造纸设备、机械配件。

分产品来看，2023年公司主营业务中，工业配套纸收入9.72亿元，占营业收入的60.10%；卷烟纸收入4.86亿元，占营业收入的30.06%；描图纸收入1.48亿元，占营业收入的9.16%。

截至2023年末，公司员工总数为1064人，人均创收152.05万元，人均创利4.39万元，人均薪酬14.05万元，较上年同期分别增长5.43%、230.44%、7.39%。

2023年，公司毛利率为13.75%，同比上升1.72个百分点；净利率为2.89%，较上年同期上升1.97个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为13.76%，同比下降0.39个百分点，环比下降2.43个百分点；净利率为4.52%，较上年同期上升4.70个百分点，较上一季度上升1.58个百分点。

分产品看，工业配套纸、卷烟纸、描图纸2023年毛利率分别为5.93%、28.45%、17.37%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额3.34亿元，占总销售金额比例为20.67%，公司前五名供应商合计采购金额3.63亿元，占年度采购总额比例为45.37%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为3.27%，较上年同期增长2.17个百分点；公司2023年投入资本回报率为2.97%，较上年同期增长1.14个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为2921.86万元，同比下降84.46%，主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金增加所致；筹资活动现金流净额2.01亿元，同比增加2.82亿元，主要系本期取得借款收到的现金增加以及偿还债务支付的现金减少所致；投资活动现金流净额-2.44亿元，上年同期为-4047.69万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-2.20亿元，上年同期为1.57亿元。

2023年，公司营业收入现金比为90.11%，净现比为62.53%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.71次，上年同期为0.77次（2022年行业平均值为0.69次，公司位居同行业6/13）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为6.12次、3.75次。

2023年，公司期间费用为1.59亿元，较上年同期减少385.72万元；但期间费用率为9.82%，较上年同期上升0.09个百分点。其中，销售费用同比增长29.45%，管理费用同比下降7.61%，研发费用同比增长6.67%，财务费用同比下降17.06%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末减少5.20%，占公司总资产比重下降7.45个百分点；其他非流动资产较上年末增加600.48%，占公司总资产比重上升5.10个百分点；在建工程较上年末增加4865.34%，占公司总资产比重上升2.32个百分点；应收账款较上年末减少7.08%，占公司总资产比重下降2.26个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加30.77%，占公司总资产比重上升4.25个百分点，主要系本期银行借款增加；预计负债较上年末减少83.18%，占公司总资产比重下降0.73个百分点；应交税费较上年末增加37.47%，占公司总资产比重上升0.12个百分点；应付账款较上年末减少3.01%，占公司总资产比重下降0.62个百分点。

从存货变动来看，截至2023年末，公司存货账面价值为4.13亿元，占净资产的28.47%，较上年末增加8074.71万元。其中，存货跌价准备为2235.98万元，计提比例为5.14%。

2023年全年，公司研发投入金额为5128.21万元，同比增长6.67%；研发投入占营业收入比例为3.17%，相比上年同期上升0.29个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为40.33%，相比上年末上升5.72个百分点；有息资产负债率为33.99%，相比上年末上升7.07个百分点。

2023年，公司流动比率为1.21，速动比率为0.75。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为中国国际金融股份有限公司、金元顺安优质精选灵活配置混合型证券投资基金，取代了三季度末的中国工商银行股份有限公司-中信保诚多策略灵活配置混合型证券投资基金(LOF)、杨日红。在具体持股比例上，胡志平、国金量化多因子股票型证券投资基金、国金量化精选混合型证券投资基金持股有所上升，UBS AG、张国明、金元顺安元启灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.3万户，较三季度末下降了508户，降幅2.16%；户均持股市值由三季度末的8.66万元上升至9.38万元，增幅为8.31%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。