海南椰岛保壳生死战：从“保健酒第一股”到退市风险，市值蒸发超120亿！

5月6日，海南椰岛因2024年营收1.75亿元（同比降21.97%）、净利润亏损1.36亿元，触发退市新规，股票简称变更为“*ST椰岛”。

当日开盘即一字跌停，股价报4.38元/股，总市值19.63亿元，较2021年147亿市值高点缩水近87%。这是其继2018年后第二次被实施退市风险警示，资本市场对其持续经营能力的质疑达到顶点。

01“卖楼保壳”难解根本困局

海南椰岛的保壳经验堪称资本市场“教科书式”案例。2016-2017年连续亏损后，2018年通过出售阳光置业60%股权及办公大楼获得3.13亿元收益，成功摘帽。

然而这种“财务手术”未能扭转颓势。2021-2024年营收从8.33亿元断崖式下滑至1.75亿元，四年累计亏损4.76亿元。

曾经的救命稻草——房地产业务，2023年仅贡献2098万元收入，却成2024年业绩预告中“长期股权投资减值”的主因。

02多元化败局拖累主业

作为“中国保健酒第一股”，海南椰岛曾凭借椰岛鹿龟酒占据行业龙头，2001年该产品销售额达3.89亿元，占总营收71%，但管理层动荡与战略摇摆使其错失发展机遇。

跨界白酒折戟。2021年豪掷50亿进军酱酒，与糊涂酒业合资公司2023年营收3407万元却亏损2676万元，更引发近3000万元诉讼纠纷。

草本酱酒遇冷。2024年推出的千元级草本酱酒线上销量惨淡，某电商平台高端单品成交记录仅0-1单。

核心产品失守。鹿龟酒系列收入从2021年6928万元暴跌至2023年1880万元，劲酒同期销售额却突破130亿元。

03国资入主难阻管理塌方

2023年海口国资重掌控股权后，频繁人事变动仍在持续。

2023年6月董事长王晓晴、总经理陈涛等核心高管集体辞职；2024年底至2025年4月，财务总监、董事会秘书、总经理等关键职位更迭3次；子公司椰岛糊涂酒业2023-2024年离职17人，包括大区总经理等中层骨干。

管理层动荡直接导致改革措施落地迟缓。尽管2024年推出鹿龟酒宋瓷系列、草本酱酒等新品，但第四季度营收仅1188万元（同比降80.7%），2025年一季度营收再降18.47%至4427万元。

042025年保壳三大攻坚战

事实上，面对退市倒计时，海南椰岛宣称将多措并举。

产品重构，聚焦300-600元价格带，推动鹿龟酒山海系列等高端化升级；渠道革新，加强线上直播、健康IP联名等新零售布局，当前线上销售占比不足3%；债务化解，处理20余起未决诉讼（涉诉金额2880万元），优化资产负债率85%的财务结构。

但业内人士普遍悲观，在保健酒市场被劲酒挤压、白酒赛道竞争白热化、诉讼缠身消耗资源的多重压力下，其全年营收重返3亿元、净利润转正的目标堪称“不可能任务”。

本文参考资料有 海南椰岛公告（2024年年报），新京报、海南椰岛2023年重大诉讼进展公告、证券之星、海南椰岛2021-2024年年度报告、东方财富网、新浪财经等