云南城投：2023年亏损7583.28万元

中证智能财讯 云南城投（600239）4月9日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入19.51亿元，同比下降24.03%；归母净利润亏损7583.28万元，上年同期亏损8.38亿元；扣非净利润亏损1.09亿元，上年同期亏损14.21亿元；经营活动产生的现金流量净额为12.54亿元，同比下降92.08%；报告期内，云南城投基本每股收益为-0.05元，加权平均净资产收益率为-5.39%。

报告期内，公司合计非经常性损益为3351.90万元，其中非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分为1.84亿元，采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益为-2056.23万元。

以4月8日收盘价计算，云南城投目前市盈率（TTM）约为-46.16倍，市净率（LF）约为2.56倍，市销率（TTM）约为1.79倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，云南城投近三年营业总收入复合增长率为-23.70%，在商业地产行业已披露2023年数据的6家公司中排名第6。近三年净利润复合年增长率为25.37%，排名1/6。

分产品来看，2023年公司主营业务中，商业运营管理收入7.98亿元，同比下降12.93%，占营业收入的40.90%；物业管理收入4.32亿元，同比下降0.84%，占营业收入的22.16%；住宅销售收入2.99亿元，同比下降49.96%，占营业收入的15.33%。

2023年，公司毛利率为37.86%，同比上升2.03个百分点；净利率为-3.76%，较上年同期上升45.99个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为31.51%，同比下降0.79个百分点，环比下降6.22个百分点；净利率为-27.76%，较上年同期上升67.72个百分点，较上一季度下降27.00个百分点。

分产品看，商业运营管理、物业管理、住宅销售2023年毛利率分别为50.15%、12.28%、32.75%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额0.66亿元，占总销售金额比例为3.37%，公司前五名供应商合计采购金额3.42亿元，占年度采购总额比例为33.87%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-5.39%，较上年同期上升233.61个百分点。公司2023年投入资本回报率为-48.21%，较上年同期下降51.13个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为12.54亿元，同比下降92.08%，主要系转让子公司收回的往来款同比下降所致；筹资活动现金流净额-9.81亿元，同比增加176.37亿元，主要系归还金融机构借款及控股股东借款下降所致；投资活动现金流净额-7252.62万元，上年同期为28.56亿元，主要系转让子公司收回的股权款同比下降所致。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-33.47亿元，上年同期为-34.35亿元。

2023年，公司营业收入现金比为163.91%，净现比为-1653.08%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.15次，上年同期为0.10次（2022年行业平均值为0.18次，公司位居同行业8/10）；固定资产周转率为1.62次，上年同期为2.01次（2022年行业平均值为8.35次，公司位居同行业10/10）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为11.22次、0.65次。

2023年，公司期间费用为6.97亿元，同比减少13.28亿元；期间费用率为35.74%，同比下降43.12个百分点。其中，销售费用同比下降4.22%，管理费用同比下降28.66%，财务费用同比下降83.28%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司递延所得税资产较上年末增加89.80%，占公司总资产比重上升2.71个百分点；投资性房地产较上年末减少0.54%，占公司总资产比重上升2.57个百分点；货币资金较上年末增加34.56%，占公司总资产比重上升2.01个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末增加10.06%，占公司总资产比重上升1.03个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末减少55.30%，占公司总资产比重下降12.95个百分点；应交税费较上年末增加169.63%，占公司总资产比重上升6.38个百分点；递延所得税负债较上年末增加61.14%，占公司总资产比重上升3.31个百分点；预计负债较上年末增加57.50%，占公司总资产比重上升1.49个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为17.56亿元，占净资产的128.46%，较上年末增加11.95亿元。其中，存货跌价准备为1.95亿元，计提比例为9.98%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为81.11%，相比上年末下降0.21个百分点；有息资产负债率为29.54%，相比上年末上升3.27个百分点。

2023年，公司流动比率为0.88，速动比率为0.44。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金、汪海燕，取代了三季度末的J.P.Morgan Securities PLC-自有资金、吕建军。在具体持股比例上，罗瑞云、姜国忠、许世洪持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，云南城投20.93%股份处于质押状态。其中，第一大股东云南省康旅控股集团有限公司质押3.20亿股公司股份，占其全部持股的51.03%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为5.79万户，较三季度末增长了1153户，增幅2.03%；户均持股市值由三季度末的6.62万元上升至7.15万元，增幅为8.01%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。