两面针（600249）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期两面针（600249）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入8.15亿元，同比上升3.03%，归母净利润2349.03万元，同比下降72.04%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.93亿元，同比上升6.83%，第三季度归母净利润2857.45万元，同比下降67.34%。本报告期两面针公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达126.97%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.58%，同比增0.28%，净利率3.02%，同比减71.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.1亿元，三费占营收比13.45%，同比增2.52%，每股净资产3.98元，同比增0.19%，每股经营性现金流0.1元，同比增1282.91%，每股收益0.04元，同比减72.06%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.97%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为7.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-0.99%，中位投资回报极差，其中最惨年份2015年的ROIC为-7.08%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.09%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达126.97%）

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