【财经分析】广汇能源煤炭产能进入释放期 机构：看好“疆煤外运”投资机会
转自：新华财经
新华财经乌鲁木齐12月13日电（记者郝玉） 今年以来，新疆煤炭行业领军企业广汇能源进一步增加煤炭产能，积极推进项目建设，提升通道运力，企业煤炭优质产能进入加速释放期。
在机构看来，经济复苏叠加近几年煤炭供给增速下降，未来煤价中枢有望提升，煤炭板块的投资价值或可持续看好。考虑到煤炭产能增量具有稀缺性，近年来新疆地区煤炭扩产能、增运力，可关注“疆煤外运”的投资机会，以及具有长期增量的相关个股。
产能及产量提升进入快车道
广汇能源拥有3处矿权，分别为白石湖煤矿、马朗煤矿、东部矿区，煤炭资源总量达65.97亿吨，可采储量达59.12亿吨。
“今年公司煤炭新增产能累计达到2700万吨。”广汇能源副总经理阳贤表示。今年以来，企业主力矿白石湖煤矿产能由1800万吨／年核增至3500万吨／年，计划继续核增；马朗煤矿取得国家发展改革委下发的项目核准批复，批复规模1000万吨／年。
从广汇能源2024年前三季度报告看，今年以来企业原煤产量和销量持续增长。前三季度，广汇实现原煤产量2165.30万吨，同比增长32.80%；煤炭销量2860.64万吨，同比增长24.97%，销售范围从过去新疆、甘肃等传统煤炭市场，拓展至云南、贵州、山东等地。
广汇能源白石湖露天煤矿二采区东煤炭开采现场
然而，受今年能源产品价格下行影响，今年前三季度广汇能源实现营业收入263.91亿元，同比下降超过40%；归属于母公司股东的净利润超20亿元，同比下降幅度接近60%。阳贤表示，随着公司煤炭产能及产量提升在三季度进入快车道，叠加能源产品价格的企稳，公司业绩有望触底反弹。2025年，广汇能源将继续推进白石湖煤矿、马朗煤矿产能核增、东部矿区手续办理相关事宜，远期规划广汇能源所拥有三座大型煤矿有望实现超过亿吨级规模煤炭产能，增量空间较大。
面对运输这一疆煤外运的核心问题，广汇能源在2012年建成了跨省公路——淖柳公路，年设计运力2000万吨／年。广汇能源表示，目前该公路正在进行改扩建，建成后年运能将提升至4000万吨／年；同时叠加广汇物流旗下的红淖铁路，公司能源物流外送通道优势明显。
为进一步加快煤炭产能就地转化率，今年广汇能源投入164亿元扩产建设“伊吾广汇1500万吨／年煤炭分质分级利用示范项目”，初步估算，项目建成投产后每年可生产提质煤714万吨。“公司通过自有资金为项目提供财务基础，还将通过项目贷款等方式进一步加强资金支持，有效分散了财务风险，确保了项目资金供应的连续性和稳定性。”阳贤介绍。该项目建设周期计划为30个月，项目税后投资财务内部收益率为13.14%，资本金内部收益率为21.12%，年均利润总额约为21·84亿元。
机构煤炭板块未来配置价值 关注龙头企业
事实上，近年来随着新疆地区新建煤炭产能的陆续释放，疆煤在我国煤炭保供中的比重逐步提升，“疆煤外运”带来的投资机会正在被市场关注。
德邦证券在煤炭行业2025年展望中提到，煤炭产能向西转移，疆煤有望成增供主力。该机构表示，近年来随着中东部地区煤炭资源枯竭、产量衰减，我国煤炭产能逐渐向西部转移。从当前煤矿生产趋势来看，山西、陕西、内蒙古煤炭产量在“十四五”期间仍会有一定增量，此后将随资源消耗呈下降趋势。而新疆在“十五五”期间有望批量投产，未来将成为我国重要能源战略基地。
东吴证券也在研报中提到，需要重视“疆煤外运”投资机会。“从资源禀赋和开采条件角度，新疆煤炭储量全国第二，且资源禀赋优异，开采成本和开采难度低，是我国煤炭保供的重要接续地。”该机构认为，新疆规划大量新建煤矿，预计2025年产量有望达到5.5亿至6亿吨，且临近新疆的甘肃、宁夏，以及西南地区均存在大规模煤炭供给缺口，有利于形成“疆煤外运”的重要消费地。
除了地域资源优势，煤炭价格经过近几年的连续下跌，近期转入稳定，在国内一系列政策组合拳之下，市场对明年经济预期保持乐观，机构看好未来煤价向上反弹、煤炭板块释放红利效应的机会，这也给煤炭行业龙头企业带来机会。
开源证券在展望2025年煤炭板块机会时表示，当前煤炭股已具备了周期与红利的双重属性。煤炭价格虽从2021年以来持续性回落，但更准确的表述是“向合理回归”，当前煤价已处于近四年低位，且是合理且可持续的高盈利，这也是未来布局煤炭股的价值基础。往后看，在资本市场“慢牛”的背景下，市场的投资存在情绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，即攻守兼备，将是资金配置的重要板块。
东吴证券也表示，预期2025年上半年煤价持续走强，因此推荐受益于“疆煤外运”逻辑产量有增长，且动力煤价格上涨带来业绩弹性的相关个股。
“今年以来，煤炭价格整体呈现区间震荡的趋势，重心略有下降。这主要是由于供给端的增加以及需求端的不确定性共同作用的结果。此外，全球经济环境的变化，如美联储货币政策的调整等，也可能对煤炭价格产生影响。不过，其背后有着供需基本面的支持和政策导向的影响。从行业看，随着市场的竞争加剧，大型煤炭企业的市场份额逐渐扩大，这意味着行业内的资源正在向头部企业聚集。”某券商机构人士对记者表示。
编辑：吴郑思