海正药业Q3净利增超102%，海正的成绩单如何看？

日前，海正药业披露2025年第三季度报告，第三季度营收为26.72亿元，同比增长1.57%；净利润为1.62亿元，同比增长102.14%。海正药业的这份成绩单我们该怎么看呢？

首先，从短期财务表现来看，海正药业2025年第三季度净利润同比增长102.14%，达到1.62亿元，这一亮眼数据充分体现了公司经营效率的显著提升。利润实现翻倍式增长，核心驱动因素在于制剂与动物药板块销售放量以及生产端“降本增效”的实质性突破。值得注意的是，公司前三季度整体净利润仍同比下降10.55%，说明Q3的强劲反弹具有较强的边际改善特征，反映出企业在成本控制、产能优化和产品结构升级方面已进入收获期。更为关键的是，财报中呈现的8项财务亮点，如扣非净利润平均增速高达306.52%、营业利润同比增长281.38%、净利润现金含量达390.54%等，表明其盈利质量高、现金流充沛、运营效率稳健，展现出优异的成长性与健康的财务基本面。

其次，从中长期产业布局视角分析，海正药业正通过差异化战略重塑企业竞争力。作为一家成立于1956年的老牌药企，海正并未陷入同质化竞争的泥潭，而是依托近70年的工业积淀，聚焦“合成生物学”与“高端制造”两大核心方向进行转型升级。在合成生物学领域，公司积极拓展医美、大健康等高附加值赛道，并以CMO模式切入工业原料供应，构建新增长极；在高端制造方面，则依托富阳、台州、南通三大现代化生产基地，打造覆盖原料药、生物药、复杂制剂的一体化产业链。特别是富阳园区，已成为集研发、生产、国际CDMO服务于一体的生物医药产业园，不仅承接硕腾、柯迪华等国际巨头订单，还在依维莫司等高技术壁垒产品注册上持续推进，彰显其在全球医药供应链中的地位提升。

第三，从业务多元化与垂直整合能力看，海正药业已形成“人药+动保+创新平台”三轮驱动格局。子公司瀚晖制药成功实现多款原研药技术转移，填补国内地产化空白，并保障国家短缺药品供应，凸显制剂国际化能力；而海正动保则凭借15个二类新兽药证书和多个亿元级单品，在宠物医疗、出口市场等领域建立先发优势。这种跨领域协同不仅分散了单一市场的政策风险，也强化了公司在研发转化、生产管理、质量体系上的共通能力。

长期来看，海正药业的这份成绩单向好态势明显，值得进一步关注。