国电南自（600268）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
据证券之星公开数据整理，近期国电南自（600268）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入42.82亿元，同比上升25.23%，归母净利润1.59亿元，同比上升197.03%。按单季度数据看，第二季度营业总收入24.28亿元，同比上升10.87%，第二季度归母净利润1.29亿元，同比上升79.11%。本报告期国电南自公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1482.93%。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.73%，同比减1.8%，净利率7.07%，同比增41.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.04亿元，三费占营收比9.44%，同比减13.44%，每股净资产3.33元，同比增11.57%，每股经营性现金流-0.23元，同比减350.47%，每股收益0.16元，同比增220.0%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 其他应收款变动幅度为35.76%,原因:本期经营预付费用增加。
- 合同资产变动幅度为67.24%,原因:本期根据合同履约进度确认的合同资产较期初增加。
- 使用权资产的变动原因:本期租赁房产确认所有权资产。
- 一年内到期的非流动负债的变动原因:一年内到期的租赁负债和应付债券。
- 租赁负债的变动原因:本期租赁房产确认租赁负债。
- 营业收入变动幅度为25.23%,原因:公司继续发挥产品专业优势，多措并举扩大品牌影响力，进一步加强市场开拓力度，业务稳步增长。
- 营业成本变动幅度为25.95%,原因:公司营业收入较上年同期增长。
- 销售费用变动幅度为5.41%,原因:公司营业收入较上年同期增长。
- 管理费用变动幅度为11.21%,原因:公司营业收入较上年同期增长。
- 财务费用变动幅度为5.13%,原因:公司本期确认租赁负债对应的融资费用。
- 研发费用变动幅度为6.77%,原因:公司加大研发投入力度。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-350.38%,原因:公司本期支付的货款和税费较上年同期增长。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-10.61%,原因:公司本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期增长。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-23.54%,原因:公司本期分配股利支付的现金较上年同期增长。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为12.82%，资本回报率强。去年的净利率为6.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.75%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为4.69%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1482.93%）
持有国电南自最多的基金为招商成长量化选股股票A，目前规模为9.67亿元，最新净值1.5001（8月22日），较上一交易日上涨0.53%，近一年上涨67.27%。该基金现任基金经理为王平。
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司人工智能在电力行业的布局及成效如何？
答：1公司深入实施“人工智能+”行动。全面落实国务院国资委人工智能发展战略部署，统筹推进人工智能创新发展工作。公司积极跟进大模型等 I 前沿领域进展，将大模型、智能体及相关工具能力组建接入“华电睿思”数智底座，并深入挖掘电力智能巡检、气象功率预测、电力市场交易、数智化燃煤电厂、新能源场智慧运维、虚拟电厂、智慧办公等垂直领域高价值应用场景。公司着重从学习预测、分析决策、视觉感知识别、行业知识四个方向打造 I 能力体系，部署规划了一系列课题和研究任务，培育并打造公司 I 产品技术体系。
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