侃股：似曾相识的恒瑞医药回购股份

转自：北京商报

恒瑞医药公告不超过70.14元回购股份，到目前股价只有不足50元，还记得比亚迪不超过400元回购股份吗？随后股价一路疲软，巴菲特没完没了的减持股份，历史会不会惊人的相似？

恒瑞医药股价从27元震荡向上，目前上涨到了49.13元。如今，恒瑞医药要回购股份，回购价格最高不超过70.14元。虽然这只是回购价格上限，与目标股价无关，但是投资者看到这个消息，总会认为公司愿意支付70元的高价去购买公司股票，这就会给一些股民以恒瑞医药的股票价值应该在70元之上的误导。

回购是好事，但是过往的历史却提醒我们，现实往往与投资者想象的并不相同。投资者可以回顾一下比亚迪回购股份的历史，比亚迪把回购股票的价格上限调整为400元，而这个价格已经高于历史最高价格。其后公司股票被巴菲特左一次右一次的减持，比亚迪股价也一路疲软，目前的股价只有265.13元，距离400元的回购价格上限还有很远的距离。

比亚迪的股票不好吗？当然不是，但是400元的回购价并不意味着比亚迪的股票就最少价值400元，最起码在目前市场并不这么认为。

回购股票可以极大地提振市场信心，但超过市价40%的水平回购股票是否真的有必要，是否符合全体股东的利益，这一点存在争议。按照公司的说法，回购股票的用途是为了员工持股。如果单纯是为了激励员工或者实现员工与上市公司的利益捆绑，还不如直接赠送给员工认股期权，或者让员工持股计划参加定向增发股票，给员工打个大点的折扣，总比高价回购股份要好一些。

当然，大概率最终的结果是员工要么不花钱，要么花很少的钱，而回购股份也不会真的花到70元的高价，但相信70元价值的投资者则要看自己的运气，看看公司的业绩和成长性能否支持到70元的股价。

从恒瑞医药的业绩表现来看，2021年和2022年，公司均处于营收、净利润同比双双下滑的情况，今年一季度业绩情况有所好转，但均处于同比微增的状态，其中一季度营收同比增长0.25%，归属净利润同比增长0.17%，在此种情况下，恒瑞医药的高回购价格上限是否合理还是需要股民好好想一想的。

对于普通投资者来说，上市公司公告的很多潜台词还是不能当真，因为潜台词不用负法律责任，将来投资者如果高价买入股票后，股价没有上涨到70元，公司也不用负任何责任，如果投资者被套牢，也只能买者自负。

总之，回购股票是好事一桩，但过高的价格回购却可能让好事变成坏事，而且，回购价格的上限和股票的真正投资价值没有任何必然的联系。

北京商报评论员 周科竞